晨会集萃

时间:2019年03月14日  中财网
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〖09:31〗晨会集萃()
  【农业】禽链迎历史性强周期?! 1、当前鸡价上涨处在何阶段? 1)本轮周期历史性强周期! 2)当前阶段白羽肉鸡景气主要源自供给收缩! 3)猪鸡具有一定的消费替代性,但当前鸡价的景气中,低迷猪价反而起到负贡献。 2、供给有何新变化?祖代引种收缩,叠加换羽比例受限制, 2019 年白鸡供应紧张格局难变。3、猪鸡替代有多强? 1)禽肉消费占比提升较快。2)白条鸡零售价与猪价基本同涨。 3)定量测算,若生猪去化 15%,鸡肉消费增加 14%,则估计 2019 年鸡链将历史性景气。 4、禽板块还有多大空间?我们预计 2019 年净利润圣农发展 43.5 亿、益生股份 16.2 亿、民和股份 13.4 亿、仙坛股份 11.3 亿; 3 月 12 日收盘市值对应 2019 年的利润,估值来看圣农发展 10x、益生股份 10x、民和股份 9x、仙坛股份 8x。禽板块仍有空间! 5、投资建议: 1)首推白羽肉鸡板块,重点圣农发展,其次仙坛股份益生股份民和股份新希望禾丰牧业等; 2)黄羽肉鸡板块,重点推荐温氏股份、其次立华股份; 3)肉鸭板块,重点推荐华英农业

  【商社】从美国消费经验看我国消费路在何方。美国消费结构整体遵循非耐用品-耐用品-服务的发展路径,符合马斯洛需求层次理论。当前服务消费在消费支出中占据主导地位。从人口增速、人口结构、实际&可透支消费能力上看,当前中国与上世纪 70-80 年代的美国最为接近。从消费观念上看,中国消费群体基数大,收入水平参差不齐,使得消费观念呈现多元化、变化快的特征。一方面,中国依旧为奢侈品消费大国,品牌消费盛行;另一方面,消费者在进行消费决策时越来越关注质量及性价比,呈现一定的理性消费时代特征。从消费结构上看,食品烟酒、衣着等非耐用品占比下降,服务性消费占比上升的消费结构变化趋势与美国非耐用品-耐用品-服务的消费结构变迁路径相吻合,预计未来服务性消费仍有广阔上升空间。

  【建筑】龙元建设首次覆盖: PPP 加速落地释放增长动力,多渠道融资解决资金需求。 PPP 项目新签订单情况已现边际好转,落地执行持续加速,毛利率高于传统建筑施工业务,支撑公司业绩快速增长;信用环境改善,多政策出台为民营企业纾解融资困境,公司财费压力有所减轻,净利率逐年提升;过往两次定向增发改善公司现金状况,并且均于今年上半年解禁。预计公司 2018-2020 年的 EPS 为 0.62、 0.80、 1.11 元/股,对应的 PE 为12、 10、 7 倍,目标股价为 10.4 元/股,给予“买入”评级。
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