研究所晨报

时间:2019年03月14日  中财网
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〖09:30〗研究所晨报(樊继拓 周远扬)
  公司研究
  深南电路:业绩高速增长,国内 PCB 龙头迎来 5G 大时代
  根据公司 2018 年年报, 2018 全年实现营业收入 76.02 亿元(+33.68%),归母净利润 6.97 亿元(+55.61%);其中,四季度单季实现收入 22.65 亿元(+53.83%),归母净利润 2.24 亿元(+105.29%),符合之前预期。我们认为深南电路作为国内 PCB 龙头企业,在 5G 即将来临和半导体国产化趋势加速大背景下,将充分受益。预计公司 2019-2021 年归母净利润分别为9.15/12.52/16.17 亿元,对应 EPS 分别为 3.24/4.43/5.72 元,当前股价对应 PE分别为 40/29/23 倍。维持“强烈推荐”评级。

  利民股份:并购威远方案落地,行业整合助力公司成长
  2019 年 3 月 12 日,公司拟联合欣荣投资以及新威投资以支付现金的方式购买新奥股份持有的标的公司(河北威远生物化工有限公司、河北威远动物药业有限公司及内蒙古新威远生物化工有限公司) 100%股权。公司以 4.8亿受让 60%股权,标的公司 2019-2021 年业绩承诺分别为 1.0、 1.1、 1.2 亿元。本次收购价格合理,行业整合助力公司业绩增长。暂不考虑收购威远并表的影响, 我们预计公司 2018-2020 年净利润分别为 2.02(+0.11)、 2.80(+0.07)、3.27(+0.05)亿元,当前股价对应 PE 为 16、 12 和 10 倍,维持“强烈推荐”评级。

  多氟多:六氟磷酸锂全球龙头,受益六氟供需边际改善
  公司是全球六氟磷酸锂龙头,兼具工艺与成本优势,实际产量位列全球第一,是六氟磷酸锂涨价受益标的。 供需方面,公司产能集中释放的影响正逐渐被消化,净出口量快速增长; 2018-2020 年六氟磷酸锂复合增速达 32%,供需有望迎来边际改善。 六氟磷酸锂含税均价每上涨 1 万元/吨,可增厚公司归母净利润 5800 万元。我们预计公司 2018-2020 年净利润分别为 1.57、 3.57和 4.42 亿元。当前股价对应 2018-2020 年 PE 分别为 69、 30 和 24 倍。首次覆盖给予“推荐”评级。

  光华科技: PCB 化学品龙头,锂电回收蓝海扬帆起航
  公司作为 PCB 化学品龙头,受益进口替代以及环保监管,市占率有望持续增长;公司布局电池回收蓝海以及锂电池材料领域,带来新的增长动能。未来公司有望形成电子化学品、锂电池材料双轮驱动模式,业绩增长动能强劲,预计公司 2018-2020 年净利润分别为 1.37、 1.92 和 2.71 亿元。当前股价对应 2018-2020 年 PE 分别为 44、 31 和 22 倍。首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示: 原材料价格波动风险;募投项目不及预期
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