今日最具爆发力六大牛股(名单)

时间:2019年03月15日 06:00:53 中财网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页

 

 
  华宝股份2018年报点评:业绩保持稳定,高分红加大投资者回报
  华宝股份(300741)
  投资要点
  香精收入基本稳定,食品配料增长较快
  2018 年公司实现营业总收入 21.7 亿元,同比下降 1.30%,食用香精/日用香精/食品配料占比分别为 92.56%/3.12%/3.18%。 香精方面: 公司目前收入仍以烟用香精为主,占香精业务 90%以上,客户集中度高,前五大客户收入占比58.73%,主要为中国烟草总公司。 2018 年全国卷烟产量 2.34 万亿支,比上年同期微降 0.4%,受下游卷烟市场影响,公司 2018 年食用香精收入同比下降1.69%。伴随着公司未来产品结构优化及营销策略升级,预计未来香精业务将稳中有增。 食品配料方面: 食品配料业务同比去年增长 26.74%,占收入比重3.18%,公司将对标雀巢、联合利华,业务呈现上升趋势,未来有望成为公司新的增长点。

  利润小幅增长,高比例分红加大对投资者回报
  2018 年公司实现归母净利润 11.76 亿元,同比增长 2.41%,经营活动净现金流/净利润为 1.07。基于对公司未来发展前景的预期和信心,考虑公司目前经营稳健、 财务状况良好等情况,在保证公司正常经营和长远发展的前提下,董事会提出本次利润分配建议,加大对投资者的回报。截至 2018 年底,公司货币资金余额 61.17 亿元(扣除募集资金余额后,货币资金余额 45 亿元左右),此次利润分配净利润分红率 209.54%,按照华宝股份目前的股价,股息率高达10.56%。

  国外龙头依靠并购成就霸主地位, 国内加速行业整合
  行业集中度趋于提升,国内市场加速整合。 统计数据显示, 国际市场 CR10 高达 76.33%,尤其瑞士奇华顿、瑞士芬美意、美国 IFF 和德国德之馨公司四家公司,近年来合计市场份额均保持在 50%左右;而国内市场 CR10 仅 22%。 一方面,以奇华顿 Givaudan/德之馨 Symrise 为代表的龙头企业均是依靠不断地并购来发展壮大;另一方面,国内环保压力导致部分小规模香精香料企业停产或收购,加速行业整合,未来行业集中度有望进一步提升。

  盈利预测及估值
  我们预计公司 2019-2021 年公司营收为 22.68、 24.41、 27.32 亿元,同比增长4.56%、 7.65%、 11.92%;归母净利润为 12.34、 12.97、 13.69 亿元,同比增长 4.97%、 5.07%、 5.54%; EPS 为 2.60、 2.74、 2.89 元/股,对应 PE 分别为 14.54、 13.84、 13.12 倍, 给予"增持"评级。

  风险提示
  客户高度集中风险、 食品业务发展不达预期
  
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页
  中财网
各版头条
pop up description layer