散户看空是没用的 龚方雄:三信号表明股市已熊转牛

时间：2009年07月06日 07:38:42 中财网

　　年内大盘可冲3850点
　　"3时代"会不会昙花一现，3000点之后的投资又该如何应对？在日前南方电视台"股市第一线"互动理财活动上，渤海证券市场人士指出，下半年大盘有望上涨到3300点或更为乐观地上涨到3850点，但在此过程中会有一次技术性的调整，调整的低点在2750点。
　　A股估值未见明显泡沫
　　"下半年市场会涨，而且会大涨。"渤海证券研究所宏观策略部经理黄锋认为，今年下半年，在市场流动性充裕、经济复苏的双重推动下，市场将经历一段寻找高点的美好时光。
　　黄锋指出，根据24~33倍静态市盈率区间以及2.8~3.8倍静态市盈率区间，上证综指对应的点位在2400~3300点，在非常乐观的预期下，40倍历史市盈率均值出现，对应的大盘点位约为3850点。
　　"当前A股静态市盈率在28倍左右，不过，与历史市盈率均值40倍还有一定的距离。"
　　不过，黄锋同时强调，在大盘上涨到3300点或更为乐观的3850点的过程中会有一次调整，调整的低点在2750点。
　　"中线行情还没结束，但短线本月需要提高警惕。"而针对这次调整将会何时出现，广东著名证券分析师、渤海证券广州天河东营业部副总经理厚峻认为，7月会是振荡非常大的一个月，短期市场上冲的攻击力度会非常强，目标是把前期看空的人全拉回来。之后很可能会出现调整。一旦大盘上涨到3200点，一般投资者应跟随大盘的上涨，减仓到5成以下，以规避技术上的调整。
　　最看好券商股
　　黄锋建议投资者，下半年的投资原则是关注预期验证，顺势而为。
　　具体来看，下半年应该围绕通缩到通胀预期投资。一是抗通胀主题，如黄金、煤炭、原油；二是通胀预期中资产重估主题，如银行、地产、券商；三是终端消费行业盈利增长的通胀受益主题，如高端白酒、商业零售以及超市等。
　　黄锋进一步指出，其中，最看好资产重估主题，并重点关注券商股。
　　"券商股会成为另外一个支撑市场指数的'擎天柱'。"厚峻也表示。（.广.州.日.报）
$$$
　　历史重演 A股再现后"5·30"行情
　　笔者认为，目前大盘运行与2007年后"5·30"行情相比，仅仅是简单重演。指数快速上涨格局仍将延续，蓝筹股的亢奋期近期不会减弱，大盘仍然没有到达最疯狂顶点。
　　大盘七月迎来开门红，股指在突破3000点整数关口之后，在金融、地产等权重股带领下，呈现出加速上扬态势。虽然其中也遭遇到诸如新股发行开闸、国际股市下跌等一系列负面因素冲击，但随着大量资金疯狂涌入，大盘依然在上升通道中强势上行，并且上行速度加快。同时，"二八"现象进一步强化，金融、地产等权重股一枝独秀，上半年表现出色的题材股则进入到持续调整阶段。
　　A股"昨日重现"
　　权重指标股一枝独秀表明，大盘仍然在简单复制2007年的走势，即上半年低价题材股活跃，下半年权重股全面拉升。虽然时过境迁，时间已经过去了两年，但是走势仍然惊人的相似，甚至热点转换时间、领涨品种也都如出一辙。然而，分析当下与07年的经济环境，投资者仍然可以指出当时是宏观经济高速增长阶段，而目前是经济复苏期，前景仍不明朗。那么，股市为何重复昨天的故事呢？笔者认为，虽然面临的经济环境大相径庭，但是有几点是相同的：
　　第一，投资者对于经济预期都是向好的，差异仅仅是基数不同。07年是好上加好，而09年则是否极泰来。股市是预期的市场，如果预期向好方向一致，则上涨方式也将是一致的。
　　第二，虽然新股重新开闸放水，但是市场的游戏规则并未发生变化，投资者的投资偏好也没有发生变化。简单概括就是：股票还是那些股票，只不过增加了些新面孔而已；投资者还是那些投资者，只不过增加了些新股民而已。
　　第三，热点转换套路不变。每一轮行情都是以低价题材股开始，以大盘蓝筹股的疯狂告终，预计此次行情也是如此。
　　新增资金"滚雪球"
　　大盘加速上涨的第二个原因则是资金滚雪球的循环依旧，上涨链条仍在有条不紊运行。回顾07年7月后大盘加速上扬的实际原因，与资金滚雪球效应密不可分：新基金发行加速，蓝筹股上涨，基金净值上涨，产生赚钱效应后新基金发行继续火暴，并再度引发基金重仓股上涨，基金净值继续上涨，赚钱效应继续扩散。
　　6月份以来，市场再次简单重复了两年前的一幕：各类股票型基金发行火暴，自股基工银瑞信沪深300首发规模跃过30亿元后，新基金的募集速度和规模开始频频刷新纪录。易方达行业领先首发规模突破了40亿元，农银汇理平衡双利首发资金成功穿越60亿元，汇添富上证综指募集资金达到了90亿元，而创新封基长盛同庆一日销售告罄，募资150亿元。新基金发行如此火暴，怎能不让蓝筹股这一基金青睐群体再次上演疯狂。如果说前期大盘蓝筹股的上涨还是因为存在"估值洼地"效应，那么七月份快速上涨的直接原因则是资金推动。
　　继续加速上扬
　　从大盘短期走势分析，加速上扬过后股指随时可能面临回落的可能，然而，由于场外资金充裕，每一次调整都会引发更多的资金入场。因此近期行情仍将以依托5日均线加速上扬为主，途中可能出现局部调整，但不会改变整体上行趋势。虽然市场情绪出现亢奋，但是并没有出现疯狂，"死了都不卖"的狂热境地还没有出现，还有大量的看空者存在。
　　当然，笔者也在关注三个有可能刺穿股指泡沫的"针"：第一是超级大盘股发行是否开始，第二是信贷是否开始收缩，第三是政策是否开始提示风险。在没有出现上述信号之前，仍然可以保持乐观。
　　在操作策略上，建议继续跟踪指数挂钩权重股，把握大盘蓝筹股的投资机会。大盘蓝筹股也存在一定轮动关系，银行、地产、保险、券商仍然会有轮番上涨的机会。短期地产股已经狂涨过，保险股也有较大升幅，因此券商股、银行股面临较大机会。同时，中报即将大量公布，个股预增机会可以适当关注，但是把握难度较大，因此关注重点仍应是权重股板块。此外，如果对选股没有把握，指数型基金、封闭式基金也是不错的选择。　(.中.国.证.券.报 .长.城.证.券)
$$$
　　3000点不是胜利的终点
　　上周是一个令人振奋又惊心动魄的一周，两市股指不仅在7月份的第一周取得"开门红"走势，更在后半周出现放量三连阳走势，上证综指一举站稳3000点，直接挑战3100点关口，权重板块的表现更是可圈可点，令看空和踏空者不断惋惜。对于3000点之后的行情，我们又该如何看待，如何参与呢？
　　上半年A股市场之所以能够持续上涨，主要原因在于宏观经济的复苏预期以及流动性充裕的现状。从目前市场环境来看，宏观经济复苏的迹象十分明显，流动性充裕的格局也依然没有改变。同时，6月中旬发电数据的"转正"，以及1-5月份工业企业利润的好于预期，也印证了中国经济的复苏不仅仅是一种预期。宏观经济面的好转，无疑为下半年股市的良好运行打下了坚实的基础。
　　但不可否认，经过半年的持续上涨后，市场已经积累了大量的获利筹码，市场风险也在不断地累积。在重压之下，7月份的操作难度也将进一步加大，不排除市场在经过快速上涨后出现大幅震荡的可能。据此来看，7月份的A股市场出现"前高后低"走势的可能性很大。从近期管理层的态度来看，其工作重点仍放在新股发行及创业板推出等方面。为保证这两项工作的稳步开展，一个稳定的市场环境是必不可少的。因此，近期关于调控市场风险的举措出台的可能性很小，这就意味着继续看多股指走势的基础还没有发生根本性变化。因此，在新股发行节奏没有明显加快之前，在融资规模没有明显扩大的情况下，A股的走势仍可抱乐观的态度。
　　本周后半周将公布6月份相关宏观经济数据，可以预期这些数据将会乐观出现。同时，从本周开始，上市公司的半年报业绩也将陆续亮相，受益于经济复苏行业的股票也已成为主力资金追捧的热点。从这些因素来看，3000点绝对不是此轮上涨的终点，A股的上涨行情也绝对不会在3000点之后很快结束。一旦三季度股指出现调整，将直接引发股指冲高遇阻后的市场炒作风格的转换，反而会给投资者提供很好的调仓换股时机。
　　近期市场主流热点仍集中在权重板块。金融、地产、有色金属等三大行业在经过一轮领涨后，已经带动石化、电力等板块相继活跃，部分涨幅较小的二线权重股有望接过领涨大旗，在后市继续保持活跃，如中海油服、中国远洋、大唐发电等，都值得重点关注。此外，农业、信息技术、家电电子、通信设备等目前股价偏低，盘整时间较长，同时明显受益于内需的拉动，行业复苏特征明显，因此也值得广大投资者积极关注。 （.北.京.晨.报 .国.盛.证.券）
$$$
　　A股两年内重返6000点？
　　今年初，中国证券业的元老级人物、前君安证券有限公司总裁、深圳晓扬投资管理有限公司创始人杨骏，将旗下三个信托私募产品转让给淡水泉，同时表示，"有生之年已看不到6000点了。"
　　不幸而言中。今年6月22日，年仅44岁的杨骏英年早逝，果然再也没能见到6000点。当时，不知道是杨骏对后市过于悲观了，还是知道自己的病情，才发出如此感叹。
　　而短短几个月之后，有"中国股市第一牛人"之称的著名财经评论家水皮放出豪言："今后一两年有望重见6000点。"
　　这也是笔者在最近看到的最直接、最大胆的预测了，颇有一点语不惊人死不休的味道。
　　水皮说，"我在年初的时候就曾说过,股市的第一目标位是2500点,第二目标是3500点,现在指数正处在向3500点进军的过程之中,所以说站稳3000点是没有悬念的,而且一时半会儿很难往下调整。"
　　"从宏观经济来看,大家都说V形反转不可能,但是实际上现在来看,就有点像V形反转,因为我国政府现在坚决地进行经济救助政策,这种行政干预的力度决定了经济不可能在底部停留过长时间,大家担心最多的是V形出现之后会不会又出现二次回落,形成小W底的形态。从上市公司业绩增长的角度来看,不支持今年有见6000点的可能,在今后一两年中还是有可能的。"
　　这个世界变化快。
　　记得几个月前，大家还在讨论如何过冬？谈论"现金为王"。转眼，就成了"现金不为王"，用专业术语说，"资源企业经历了暴风骤雨般的去库存化，之后是迅速转向'去现金化'。从'现金为王'，重新回到'资源为王'。"
　　比如，在2300点时，多头代表龚方雄极力推销"金融地产"，说要超配，超配，但是应者寥寥；到了2800点，主流机构开始集体转向，把年初像抹布一样扔出去的地产，又重新往回抢；而后，声音越来越统一，地产、地产，还是地产，地产板块就此一骑绝尘，3000点势如破竹。
　　如今到了机构预测下半年走势的密集期，而几乎所有的机构报告看上去都相似。7月4日，南京证券发布2009年下半年投资策略报告，用了一个题目是"复归基本面"：在对明年经济预期没有明朗之前，对下半年市场持谨慎态度，A股可能更多维持区间震荡，上证指数主要运行区间在2500点－3200点之间。
　　如同许多机构报告一样，南京证券堆积了大量术语，并十分冷静地分析："在对明年经济预期没有明朗之前，我们对下半年市场持谨慎态度，当流动性充裕已将A股推至泡沫边缘，而随着产业投资者占市场份额比例大幅增加，也会抑制泡沫催化，市场或许需要一段时间的蓄势期。"
　　看法大同小异的背后，机构对今年下半年的高点判断也基本集中：3200点、3500点，也有3800点的……
　　在这个时候，最近很热的龚方雄再次发言：三大信号表明股市已由熊转牛；美国经济或将强劲复苏；现金为王时期已过去……结论是"不排除出现强劲的周期性复苏"。
　　而更激进的说法是：如今，年线已经开始上翘，半年线则早已经上穿年线，所有均线呈多头排列。正如，谁也没有想到2008年会跌得这么悲惨一样；2009年，可能谁也没有想到会走得这么高。
　　3000点或许只是开始，谁知道呢？ （.今.日.早.报）
$$$
　　上周攻克3000点 年底大盘会是多少点？
　　当天指数越高，对未来就越有信心？
　　投资者的信心是维系股市发展的命脉之一。如果大盘今天上涨了100点，大家都会比较高兴。那么你会不会因此对未来充满信心呢？
　　调查发现，大部分选择A。
　　研究机构通过测量股票投资者对于2009年年底上证指数的预测判断来解读每一天他们的信心是如何变化的。股 九大机构点评:暴涨之后就是暴跌 14家上市公司国有股东有增持意愿 谢百三:3000以后咋办 水皮:6000?
　　研究发现，当天的上证指数越高，投资者预测2009年年底的股指也越高。而且预测线和实际线的起伏几乎完全吻合。
　　2009年初，上综指在1800点附近，因而买方机构普遍预测2009年股票走势会低见1600点，甚至1200点；而2009年6月，上综指已经运行到2800点上方时，买方慌忙改口，预测下半年可冲高至3200-3500点，甚至更高。
　　这意味着，包括专业分析师在内的投资者对于股市的信心是随着大盘的起伏而起伏的，大盘指数上扬了，信心指数也上扬了。大盘指数回落了，信心指数也回落了。
　　然而对于股票投资者本身来说，这样的预测判断模式是一种系统性的判断偏差。
　　寄希望股市一夜暴富，你会更幸福吗？
　　很多人把股市看成是赌博，无数人希望通过炒股能够一夜暴富。那么这样的人在股票投资中他的幸福感是高还是低呢？
　　以上两个选择题，大部分人都选择A。
　　回归分析显示，在股票跌幅较大的情况下，人们在股票中投资占流动资金的百分比显著影响其股指幸福感和自持股票幸福感，但在股票涨幅较大的情况下，对股指幸福感和自持股票幸福感没有显著影响。
　　研究机构考察了金钱偏好中各维度对股市幸福感的影响，结果发现，越想富有、越受到金钱激励、越觉得金钱重要则在股市中得到的幸福感就越低。
　　相信能够改变市场OR无法掌控股市风云变化，哪种人回报率更高呢？
　　曾经有段时间很流行"性格决定命运"这句话。那么人们的性格是否能够影响其在股市投资中的回报率呢？
　　研究表明，内控型投资者上述五个选择题会全部选Ａ，而外控型则全部选Ｂ。
　　在心理学中，内控指个人认为达到自己的目标与运气无关或关系很小；外控则指很多时候个体觉得自己对周围发生的事情无能为力。
　　外控型人格分数越高，股指和股票幸福感就越低，其投资回报率也越低。（.理.财.周.报）
$$$
　　3季度可能出现一波调整
　　在国际大宗商品价格、国际贸易变化量、国际利率走势，以及GDP、CPI、PPI、PMI等等一系列宏观经济变量的背后隐藏着一个决定性因素--美元汇率。在全球流动性开始满溢的局面下，货币的内在自我平衡机制已经开始运转。而未来全球流动性有两种可能的演化路径：
　　第一种预期：美元趋势性贬值，大宗商品价格狂涨，通胀预期上升，美国长期国债利率上升，企业债的利率上升至企业无法承受，引发经济危机为止，届时流动性出现坍缩。在目前低迷的经济状况之下，预计10年期国债上升至5%就难以承受。这对全球各国而言是多损的局面。
　　第二种预期：美联储和各国央行主动干预汇率维持美元强势，各国央行购买美国长期国债，美国收缩资产负债表，暂停数量放松，削减赤字。这将较早带来流动性收缩，但幅度较温和。
　　在权衡和比较之下，认为美联储更可能采取的措施是逐步收缩过度宽松的财政货币政策，而不是如很多人预言的那样继续"印钞票"和美元崩溃，这根本不符合美国的眼前和长远利益。
　　目前很多人认为美元会贬值的核心在于，市场认为美联储资产规模过分扩张，美元肯定要贬值。但是经过对美联储的资产负债表的分析后发现，由于货币乘数和信贷投放的下降，商业票据市场也没有恢复，因此美联储向市场释放的流动性非常有限，大部分流动性仍在美联储的资产负债表上。
　　此外，对于美联储而言，最佳的策略是吸引私人投资者和外国央行重新开始购买美国国债，因此美国必须控制"数量放松"的幅度以降低通胀预期，同时消减财政赤字以保证美元升值，使得美元债券重新变得有吸引力。
　　在对美元汇率走势进行策略性判断后，即可推出以下的结论：下半年美元将保持相对强势，大宗商品震荡回调，国内外通胀预期下降，成本压力不会立即显现，这对国内是中长期利好。
　　在此基础上对于国内宏观经济的研判，认为未来可能呈现"2009年前低后高，2010年前高后低"的"类W型"走势。2009年下半年，复苏趋势明显，并且在可预见的一年内，经济好转趋势都将延续，甚至在房地产等局部可能出现投资过热。
　　对于目前市场最火热的金融和地产板块，则做出了如下的分析：
　　银行业净息差随升息而扩大，随减息而下降，而利率受CPI影响。随着通胀见底，净息差将在二季度触底反弹，贷款下半年仍将保持快速增长，贷存比逐步攀升，而且随着经济复苏，银行坏账率有望下降，因此，银行业利润逐季好转，全年预计增长8%。
　　房地产也受益于通胀，CPI和房价正相关，M1增速比房地产销量领先。目前房地产行业的景气相当依赖投资需求，如果通胀预期下降，房地产的成交量和价格也会受到一些负面影响。但我们必须看到，国外流动性的收紧和通胀压力的下降，将给国内的货币政策更大的空间，宽松的货币政策持续更长时间，总的来看对房地产行业有利。房地产业绩将在二季度开始好转。
　　对于后期市场走势，则倾向于在三季度可能出现一波调整，原因在于：
　　（1）本轮流动性过剩催生的经济复苏和资产泡沫很可能随着美联储收缩货币，从正反馈转向负反馈，对金融市场、大宗商品市场和实体经济造成打击，外盘股市会先行反映，酿成一波通胀预期收缩下的中级调整；
　　（2）中报业绩仍不理想，预计同比下跌超过10%；
　　（3）IPO重启；
　　（4）累计涨幅偏大。
　　这种调整将带来下半年的主要投资机会。如果预期中的调整不出现，下半年可能主要就是震荡中的机会。
　　事实上，目前的市场状态正如巴菲特所言："市场十分高时和十分低时，我是知道的，其他大部分时间我也不怎么知道市场会如何演变"。 (.今.日.早.报 .国.泰.君.安)
$$$
　　散户看空是没用的 今年A股或超2006年 基金看好地产
　　这周见了4位基金公司的投资总监，地产、地产、地产。
　　仓位逼近9成，仍旧持续不断的买入，没有人提到新能源，没有人提到题材。
　　总监们认为一个巨大的市场机会正向我们走来，A股现在的形势，要超越2006年。
　　地产、金融持续飙升，3000点成为加速平台，指数继续向去年印花税留下巨大岛形缺口逼近，而先行指标深成指已经成功登陆孤岛。
　　交投显著放大，成交量意味着分歧。股谚云，分歧越大，原有趋势越有可能持续。更何况，有多少看空的声音来自非主流资金？散户看空是没用的。
　　资金流向上，煤炭石油板块一扫连续几周的颓势，净流入21.47亿元，房地产流入19.43亿元，工程建筑流入6.86亿元，保险流入5.07亿元，
　　新能源继续遭遇机构沽售，净流出10.29亿元，有色金属流出7.51亿元，医药流入6.75亿元，创投流出6.16亿元，汽车流出5.35亿元，券商流出3.92亿元。
　　中国石油（601857.SH）上市以来第一次突破的威力开始显现；中国石化（600028.SH）在连续的净流出后，上周以6.25亿元的资金净流入占据个股流入榜第一位；1664点以来上涨的旗杆中国平安（601318.SH），上周的盘面更是舍我其谁。
　　而房地产，这个近期不断遭遇"天价地王"刺激的板块，强势的上演逼空行情。
　　拉高建仓，这就是大资金的态度。
　　年线已经开始上翘，半年线早已将其穿越，所有的均线系统均呈多头排列。
　　这或许只是个开始。（.理.财.周.报）
$$$
　　丁福根：下一步投资应有所进有所退
　　激流勇退还是急流勇进，这是迫切需要抉择的事情。你要想到，半年或一年来持续做空的，现在应怎么办？
　　去年9月9日是一个开始
　　我认为，A股的机会来了。最明显的是去年9月9日，那是一个开始。4万亿出台后，特大行情爆发。我当时给《理财周报》写了一篇文章，说中国股市见底的标志就是中国政府4万亿的豪举。
　　熊市改变以后要重新调整心态，进入新一轮向上行情。股市上涨的最大推动力是什么？除政策、信心等各方面外，最大的是资金。中央政府4万亿，地方政府数万亿，其他产业行政规划出来了，家电下乡、汽车税补贴等政策出来了，再加上区域经济像海西、渤海湾、上海、江苏全部冒出来了。政策给我们透露了什么信息？那就是坚决解放低迷的中国经济和股市，解放全中国的投资者。
　　这些政策给了我们信心和力量，演化为又一轮重大行情。我认为，中国股市已经见底，同时中国经济已经复苏。
　　这个观点可能很多人不同意， 为什么经济会复苏呢？股市是经济的晴雨表，股市已经涨了这么多，标志着熊市已结束。汽车销量回升，房地产销量回升，种种迹象表明经济已复苏。
　　应有所进有所退
　　我们面对大暴跌和这一轮的大牛市，下一步怎么办呢？应该是进还是退？是应该增仓还是持有？大家都非常关心。我的观点应该是有所进、有所退。
　　但我的观点是有所进、有所退。为什么这么讲呢？
　　在退的思路上，用对冲风险的眼光看，任何高价股到一定时候就滞涨了。我老家有操盘手，熊市里面可以赚17倍，大家都不相信。牛市的思维不要根深在里面，因为牛市思维在里面时，高股价追捧的风险就来了，像2007年10月份开始，股价涨了一二十倍，我们还热衷于账户怎么增加20倍的盈利，那时候高风险来了。这时我们一定要回避，高风险一定要对冲掉，这是退的思路。
　　进的思路呢？我认为，要有成长型的投资。什么是成长型？就是符合中国大时代趋势的成长性行业。
　　哪些行业是符合中国时代发展大趋势呢？中国有五大趋势：城镇化、信息化、国际化、市场化（便捷化）和工业化。
　　在大趋势下做投资，我们的信息就更足了。龚方雄博士讲了地产、金融、资源，我觉得还有新服务，比如服装这些，像七匹狼(002029)、美邦，还有做连锁销售的新服务都非常厉害。机械装备、网络化消费，像《理财周报》48个明星股票里面点到的生意宝(002095)，它还在成长过程中。
　　此外，现在趋势经济的发展势头很迅猛。深圳说要做大深圳，相关概念股马上飙升。还有世博会、新能源、资源短缺、文化传媒转制和科技文明等。下一步很重要的就是创业板的推出，为什么推出创业板呢？因为解决中小企业资金最好的办法就是推出创业板。
　　将来会怎么样呢？就我观察，中国政府会在科技板，还有明年世博会期间做一个契合和桥梁，很可能科技文明和科技创新会出一系列政策，使创业板很好的发展，为将来三十年的发展奠定良好的基础。
　　邓小平为我们奠定良好基础是因为改革开放，未来三十年的辉煌是科技创新和科技文明，当然还有环保、社保和医保问题。
　　我今年3月份在母校中国人民大学给大学生做了一个演讲，讲大学生就业和科技板推出的关系。我说，大学生最好的时光来了，创业板很快就要推出。未来中国三十年怎么走？很可能这是推动力，我们如何跟上呢？这就要看我们的眼光了。
　　人民币国际化是大趋势
　　中国所处的时代特征给我们很强的信心。我认为中国人是最聪明、最能干和最勤奋的，中国人将来能为全球做很多事情，我们不一定主宰世界，但我们是制造中心，是全球最大的劳工中心，是全球增长最好的地方。如果能回过头把熊市的悲哀转化成为对中国未来的信心，我相信你会信心倍增，选择什么趋势和行业会对你有很大的帮助。
　　我讲一下对冲投资。对冲投资不管怎么样，把高风险股票冲掉，进入低风险的股票，进入对冲投资。这个概念当初在2007年10月份的时候，和《理财周报》副主编罗周探讨过。我说应该做一个主题叫对冲投资，2007年10月份的时候应该把大蓝筹卖掉，进入低股价蓝筹的进行对冲，或者对创投进行对冲，这是最初的想法。回来我一直在思考，很多朋友也清晰地告诉我，对冲投资项目的一进一出，股市也是高价股出，低价股进。
　　下一轮的投资策略，我认为要关注资产重组、并购和央企。有些国企的整体上市蕴含着巨大的商机。尤其是商机是中国式的动力，这意味着什么呢？购买到1块多钱的原始股。相当于购买央企资源。同时，央企整体上市还有利于中国股市的长远发展，下一步中央还是往这个方向努力。
　　最后讲讲自己对中国市场的看法。我认为人民币国际化是大趋势，谁都阻挡不了，凭什么把人民币挡在资本市场门外？第二个大趋势是中国资本市场的大开放；第三个趋势是资产创新和资产文明推动中国新辉煌的三十年；第四是刚才提到的中国的五大趋势。
　　我提醒大家，全民社保化已经形成，但给我们很大的压力，社保钱不够就到资本市场融资。我们做股票心里要注意，如果天量融资来了，天量交易来了，大的减持压力来了，大家就要深刻思考。
　　我统计了跌了60块的股票，现在回来6块钱，这种股票是行业内。我们应该关注，经济一复苏，这是滞后了，行业本身是滞后的，先是地产股，像水泥、机械，然后像成长性好的，最后才轮到经济周期成长的股票。(.理.财.周.报)
$$$
　　龚方雄：三大信号表明股市已熊转牛
　　在复苏和通胀预期升温的情况下，下半年的投资策略是什么呢？
　　三大信号表明股市已熊转牛
　　投资不要听金融家，而要听各路英雄发出的信号。金融市场的优势是聚集各路精英的观点后形成一个共识，这个共识是超前的。所以金融市场一般领先实体经济3-6个月。
　　目前，股市已由熊转牛，之前很多人不敢做这样的判断，但资本市场的信号非常强。
　　3月时，我们和所有投资者说，把现金腾出来，把债券卖了进入股市，机构投资者听了我们的，但大多数散户没听，而且听不懂。3月份是什么情况？中国经济的回暖态势非常强。
　　当时我们出来讲，这是一个牛市的开端，大家千万不要出货，这是牛熊交替的过程，大多数人认为中国和全球的股市今年不过是熊肚子里面的牛而已，整天闷在熊的肚子里面跳一跳，不会成气候的。但我们说这头牛会长大，会把熊的肚子撑破。当时的信号是熊市以来没见过的，全球股市很强劲。
　　第二个信号是商品资源市场开始反弹复苏。这也是过去很长时间没有过的。大家知道，油价从去年7月份见底147美元后，一路下跌到30美元，根本没反弹过。资源商品价格也是这样。多次股市反弹没有配合商品价格的反弹。什么意思？资源商品价格也是非常大的市场，它一直看淡全球经济，认为全球经济没有见底，所以股市每次反弹都夭折。而3月份股市反弹伴随着资源商品价格的反弹，说明这个市场也在看好未来经济的复苏，看好未来通胀预期的增加，这和股市反弹是配合的。
　　第三个信号是外汇市场。外汇市场在金融风暴过程中不断在去杠杆化，各种金融价格不断下跌时，美元在不断走强。为什么？因为去杠杆化时美元成为避难所，很多钱从高风险资产退出来，进入美元这个市场。
　　但3月份开始后美元开始走弱，这是什么信号呢？就是很多人冒风险的意识开始增强，觉得这个钱不能待在美元里，应该从美元、从现金撤出来，投向高风险的领域。
　　而以前不一样，以前每次股市反弹，美元都在增强，大家都在趁机反弹出货，把钱放到避风港里面，信号截然相反。
　　而现在，各个金融市场发出的信号非常一致，信号非常明显的。你可以想象，如果资本市场没有效率，不会没有效率到这种地步吧？所有市场都是错的，可能吗？不太可能。
　　美国经济或将强劲复苏
　　我有一个新观点。之前，我们认为美国经济可能在年底或明年年初复苏，大概时点还不确定，而且复苏的力道可能不足。过去我们说即使复苏，也是由急性病变成慢性病的过程，这是两三个月之前的观点。
　　但最近这个观点有所变化，就是说在美国结构性问题仍继续存在且结构调整还在缓慢进行中时，不排除有一个非常强劲的周期性复苏。
　　我这是第一次提出此说法。我们近期刚刚把美国第三季度经济增长的预期从之前的1%提高到2.5%，第二季度可能比我们想象差一些，第二季度以前预计是下跌0.5%，现在看来是下跌1%，但第三季度会有强劲的复苏，从1%到2%的上升。第四季度美国经济呈现4%的增长，预期增长率是3%，明年不排除两三个季度美国增长高于长期经济增长率。
　　美国不像银行家那么悲观，最近消费信心指数非常高，消费比很多人想象的都要好。房地产市场现在也有稳定的现象，美国房地产很多领先的指标在趋稳。
　　我们认为，美国经济本季度已经触底，第三季度就会开始反弹。原因就是美国的消费者比企业家乐观，美国的房地产并没有大家想象的那么差，库存已经清得很低。美国企业要开工生产，要开始在外面派订单了。金融市场上，美国3月份已经见底，美国标准普尔指数从4月份起涨了40%多，现在基本上没有调整，在高位徘徊。如果没有实体经济的因素支撑，资本市场支撑不到现在，涨了40%就会跌回去，但现在没有跌回去。
　　现金为王时期已过去
　　从投资布局来看，你要坚决持有的是什么？我们认为，一定要持有资产类的股票，一定要持有资产，少持现金。
　　现金为王的时代是过去两年，再过几年现金就会变得不值钱了。中国老百姓很聪明，第一季度经济情况那么差的情况下，敢买房、买车，也许是无意识的，但有时候就要跟着感觉走。他们跟着感觉走，就走对了。温总理讲过一句话，心暖则经济暖。美国债务重重，要借别人的钱来花，这是痛苦的结构调整，中国要下决心进行结构调整，相对来说是容易做到的。
　　但大家都缺乏安全感，所以存了很多钱。政府要做的事情就是把钱用到点子上，要进行医保、社保的改革，老百姓要做的事情是减少储蓄、增加消费。这个事情是一个由苦转乐的过程，你存这么多钱在银行里，人死了你的钱干嘛呢？还不如买一套大房子，买一辆好车来享受。这个是比较好的转换，政府、企业、个人各尽其责就好了。大家齐心协力，就很容易完成这种转换。
　　在资产配置上，我们一直看好地产、汽车、银行和耐用消费品。下半年的投资要坚守上半年已经形成的非常明显的经济复苏，通胀预期升温的趋势线，严守趋势线，要把心态转换过来，把周期性和结构性问题想清楚，哪个因素影响决策，不要把结构性问题当成周期性问题来看，影响你的投资决策。
　　在结束前我再讲另外一个，如果美国经济都比大家想象的复苏得快、复苏得强的话，中国有一个板块没有涨起来，就是出口和航运行业。所以未来6个月，随着全球经济局势的明朗，这个板块会不会从黑马变成白马，这是值得大家探讨的。（.理.财.周.报）