消费行业卓越推:富安娜(002327)

时间:2017年07月17日 20:07:06 中财网


本周行业观点
  1、国内棉花市场保持平稳运行,国际棉花价格有下行压力。中国农业部公布中国农产品供需形势分析报告显示:2017/18年度,中国棉花播种面积为3200 千公顷,同比增加3.2%,与上月预测持平。新年度国内棉花市场平稳运行,3128B 级棉花均价预测保持在每吨14500-16500 元区间。国际棉花价格有下行压力,但空间有限,中国纺织网预测2017/18 年度CotlookA 指数均价在每磅75-85 美分区间。

  2、纺织服装行业弱复苏迹象明显,下半年基本面预计维持平稳增长。由于2016 年人民币贬值,国内棉价稳定以及需求逐渐回暖,纺织服装行业进入弱复苏阶段,行业总体景气向上,整个产业链效率有所提升。同时高端女装有复苏迹象,收入端增速有所提高,内生性复苏逐渐显现。

  3、网购零售总额创新高,电子商务成服装销售新增长点。17 年第一季度,中国消费者的网购总额是美国的两倍多。从网络零售市场规模来看,我国已经连续多年稳居全球第一。网上零售增速有所加快,17 年一季度全国网上穿着类商品零售额同比增长18.4%。。我国网络零售额在社会零售总额的占比不仅远高于全球平均水平,也高于欧洲、北美,在最近三年,这一占比仍在不断提升。

  4、全国纺织品服装出口有所增长。2017 年6 月我国出口纺织品服装约243.54 亿美元,同比增长1.42%,环比增长4.05%。

  其中出口纺织纱线、织物及制品96.62 亿美元,同比增长5.96%,环比下降7.15%;出口服装及衣着附件146.93 亿美元,同比下降1.36%,环比增长13.02%。

  5、风险提示:宏观经济波动风险;房地产市场波动的风险;原材料价格波动的风险;市场竞争加剧的风险;同业竞争加剧。

  本期【卓越推】 富安娜(002327)
  核心推荐理由:
  品牌美誉度和印花核心优势翘首业界。随着居民生活水平提升和城市化进程加速,在消费群体扩大和消费升级背景下,家纺行业保持较快发展,行业领先企业获得市场总量扩大以及份额提升的双重机遇。富安娜作为中高端床品的龙头企业,在过去10 年里,通过领先的产品开发能力和产品质量在相关消费群体建立了高度的知名度和品牌忠诚度,首当其冲的获得消费升级收益。

  印花艺术核心能力持续延伸,进入“大家居”业务领域。作为中国顶级的印花艺术商业化企业,富安娜在业界和消费市场上定位明确,有明显设计核心能力。这一核心竞争力吸引了众多消费群体和粉丝,公司进入大家居领域符合核心业务能力延伸的商业逻辑。同时,“大家居”业务是艺术花型的延伸,有独具一格的特色,为当前较为同质化的家居行业带来崭新的艺术和创新理念。

  线上线下两个渠道的领先者。富安娜床品在行业里广受消费者青睐,公司经过20 多年的深根细作,行业积淀深厚,产品力较强,产品的设计风格、色彩运用和设计理念是公司的核心竞争力。根据wind 数据统计,富安娜线上产品销量领先,16年富安娜、罗莱、梦洁的天猫店铺销售额分别为8.26 亿元、6.52 亿元、0.84 亿元,销量分别为182.61 万件、171.71 万件、59.80 万件。

  盈利预测与投资评级:按照公司最新股本计算,我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.55 元、0.60 元和0.65 元,给予 “增持”评级。

  风险因素:宏观经济波动风险;房地产市场波动的风险;原材料价格波动的风险;市场竞争加剧的风险;同业竞争加剧,大家居业务进程不及预期。


□ .郭.荆.璞./.李.丹./.李.沁  .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司
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