午评：海外动荡A股遇阻回落 这轮行情是否到头？
7月以来，海外动荡。全球经济衰退趋势萦绕，美联储加息再次开启。前几日由于对全球经济发展的担忧，国际原油以及大宗商品出现大跌。而欧美股股市也一度重挫。花旗分析师近日曾警告称，如果经济衰退，今年年底油价可能会跌至每桶65美元，到明年年底可能进一步跌至每桶45美元。而国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃7月6日表示，自4月以来，全球经济前景“明显变暗”，鉴于风险升高，不能排除明年可能出现全球经济衰退的可能性。 目前最为担忧的就是全球经济，如果持续低迷，资本市场的承压就不可避免，而此前阶段走独立行情的A股，整体上也不会独善其身。 此外，7月以来，国内经济复苏趋势明显，但持续性有待观望，而流动性回收担忧，也一度导致指数高位震荡，甚至回撤。从此前两个月PMI指标看，经济从衰退走向复苏，底部的复苏虽仍有反复，但最差的时期已经过去，市场的情绪也得到一定的提振。而随着经济提振政策的集中落地和推进，接下来的经济和金融数据整体向好预期明显，但由于政策的提前性，后期数据的持续性或才是真正的考验。另外，最近央行持续小幅的逆回购导致市场对于资金面的担忧，尤其是疫情后期以及经济复苏之际，货币政策是否收缩也成为新的关注焦点。 也正是因此，叠加指数连续上行后的技术压力，指数3400点上方展开整理，在年线的压制下也一度迎来回撤。 总之，海外动荡之下国内亦有担忧，因此指数近期的震荡就显得顺理成章。不过，市场永远还是炒预期的。如果说此前5月以来的上涨，更多的是悲观预期的修复，那么下半年之后的行情，或许就将以基本面为核心，以业绩的驱动为主要力量。 可以预见的是，随着经济的见底回升，复苏已经拉开了萎靡，上半年企业盈利见底之后，三季度将大概率将迎来回升，经济复苏叠加企业盈利回升，同时流动性相对宽松下，市场仍有继续向好的基础和提振的动力。因此，仅从逻辑上看，这波上行行情或许并没有结束，但继续上行的时间和空间，还需要基本面数据验证后的提振以及流动性的支持。当前看，这些向好的因素还没有发生改变。 所以，指数连续上行后遇到年线的阻力，短期蓄势震荡，在多方预期改善以及流动性的支撑下，仍有继续上行拓展上行空间的基础。对于结构性的行情，还可逢低继续把握。一方面，可重点关注中报业绩预增的行业和标的；另一方面，低位以及低估的金融以及消费等板块的修复机会；此外，高景气成长股阶段回落的低吸机会。  |