午评:海外动荡A股遇阻回落 这轮行情是否到头?

时间:2022年07月07日 11:51:39 中财网
  观点:两连升之后,6月PMI重回荣枯线上方,国内经济基本从衰退转为复苏,对市场起到一定的支撑和提振。不过,此前经济确定性爬坡之后,复苏过程仍有反复,或影响市场节奏。不过,情绪回升以及流动性相对宽松提振下,修复性行情仍有向上拓展的空间,但在连续上行之后,要留意市场结构性的变化。短期,指数3400点上方遭到年线阻力回撤,但下方支撑依旧,经济复苏以及企业盈利改善预期下,后期仍有向上拓展空间的基础和动力。本轮修复性行情仍未结束,震荡中适当控制仓位,把握结构性机会。

  7月以来,海外动荡。全球经济衰退趋势萦绕,美联储加息再次开启。前几日由于对全球经济发展的担忧,国际原油以及大宗商品出现大跌。而欧美股股市也一度重挫。花旗分析师近日曾警告称,如果经济衰退,今年年底油价可能会跌至每桶65美元,到明年年底可能进一步跌至每桶45美元。而国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃7月6日表示,自4月以来,全球经济前景“明显变暗”,鉴于风险升高,不能排除明年可能出现全球经济衰退的可能性。

  目前最为担忧的就是全球经济,如果持续低迷,资本市场的承压就不可避免,而此前阶段走独立行情的A股,整体上也不会独善其身。

  此外,7月以来,国内经济复苏趋势明显,但持续性有待观望,而流动性回收担忧,也一度导致指数高位震荡,甚至回撤。从此前两个月PMI指标看,经济从衰退走向复苏,底部的复苏虽仍有反复,但最差的时期已经过去,市场的情绪也得到一定的提振。而随着经济提振政策的集中落地和推进,接下来的经济和金融数据整体向好预期明显,但由于政策的提前性,后期数据的持续性或才是真正的考验。另外,最近央行持续小幅的逆回购导致市场对于资金面的担忧,尤其是疫情后期以及经济复苏之际,货币政策是否收缩也成为新的关注焦点。

  也正是因此,叠加指数连续上行后的技术压力,指数3400点上方展开整理,在年线的压制下也一度迎来回撤。

  总之,海外动荡之下国内亦有担忧,因此指数近期的震荡就显得顺理成章。不过,市场永远还是炒预期的。如果说此前5月以来的上涨,更多的是悲观预期的修复,那么下半年之后的行情,或许就将以基本面为核心,以业绩的驱动为主要力量。

  可以预见的是,随着经济的见底回升,复苏已经拉开了萎靡,上半年企业盈利见底之后,三季度将大概率将迎来回升,经济复苏叠加企业盈利回升,同时流动性相对宽松下,市场仍有继续向好的基础和提振的动力。因此,仅从逻辑上看,这波上行行情或许并没有结束,但继续上行的时间和空间,还需要基本面数据验证后的提振以及流动性的支持。当前看,这些向好的因素还没有发生改变。

  所以,指数连续上行后遇到年线的阻力,短期蓄势震荡,在多方预期改善以及流动性的支撑下,仍有继续上行拓展上行空间的基础。对于结构性的行情,还可逢低继续把握。一方面,可重点关注中报业绩预增的行业和标的;另一方面,低位以及低估的金融以及消费等板块的修复机会;此外,高景气成长股阶段回落的低吸机会。
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