[年报]果麦文化(301052):2025年年度报告
原标题:果麦文化:2025年年度报告 2025年年度报告 2026-017 2026年3月 2025年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人路金波、主管会计工作负责人蔡钰如及会计机构负责人(会计主管人员)蔡钰如声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司业绩亏损及相关风险提示如下： 1. 影视业务投资收益不及预期。 公司参与投资的影视项目受市场环境、观影需求及行业竞争等多重因素影响，影片票房表现未达预期，对公司报告期内经营业绩产生不利影响。 2. 提前布局关键领域并加大研发、市场、人才储备等投入，导致当期费用上升。 报告期内，公司为强化核心业务长期竞争力，提前布局关键领域并加大研发、市场、人才储备等投入，导致当期费用上升。此类投入旨在构筑长期竞争优势，虽短期影响业绩，但将为后续业绩增长提供有力支撑。 公司已深刻认识上述问题，会持续优化产品结构与业务布局，积极采取开源节流、降本增效、人员结构优化等措施，强化费用管控与成本管理，努力提升经营质量与盈利能力。 本报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者及相关人士对此保持足够的风险认识，理解计划、预测与承诺之间的差异。公司近期不存在可能对公司生产经营状况、财务状况和持续盈利能力有严重不利影响的重大风险因素，敬请广大投资者注意投资风险。公司面临的风险与应对措施详见本报告“第三节管理层讨论与分析”的“十一、公司未来发展的展望”相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以98,959,339股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.18元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ........................................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ......................................................................... 7 第三节 管理层讨论与分析 ............................................................................... 11 第四节 公司治理、环境和社会 ........................................................................... 30 第五节 重要事项 ....................................................................................... 47 第六节 股份变动及股东情况 ............................................................................. 60 第七节 债券相关情况 ................................................................................... 66 第八节 财务报告 ....................................................................................... 67 备查文件目录 一、载有法定代表人、主管会计工作的负责人、会计机构负责人签字并盖章的财务报表； 二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件； 三、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； 四、经公司法定代表人签名的年度报告正文原件； 五、其他相关材料。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息
公司聘请的会计师事务所
□适用 ?不适用 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 □适用 ?不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
确定性 □是 ?否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 ?是 □否
单位：元
七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
?适用 □不适用 主要系代扣个人所得税手续费返还 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项 目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经 常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）企业战略：以数智和IP 驱动的新出版 果麦文化是一家以数智和 IP 驱动的新出版公司，践行“以微小的力量推动文明”企业使命。公司依托于创始团队多 年来开发及运营的强大的内容地基、经公司研发并在实践中行之有效的“果麦方法论”训练后具有高效稳定产出的策划团 队，以及持续创作优质内容的杰出作家学者们，开辟了“出版+互联网”新商业模式，并基于出版积累的内容和数据，开发 网络、影视、文旅等多种IP 产品，希望成为世界领先的数智文化企业。 随着大语言模型的惊艳表现和 AI 在文字、图片、视频等多领域多模态的飞速发展，公司积极部署 AI 赛道。公司投入 多年来积攒的标注数据训练大语言模型，在基于理解语义的基础上自主研发了“AI 校对王”产品，通过 AI 实现校对的自 动化、智能化，根本上改变目前行业落后的校对方式，以期为行业提升校对效率、释放编辑产能。 2024年公司“AI校对王”产品对应的自研大语言模型“金字塔”成功通过网信办生成式人工智能备案，是唯一由出版 公司开发且成功备案的大模型，并已获得专利认证，目前产品已经形成高精度、低误报、不乱改、“出版物审校级”的校 对能力。基于2024年一期研发的成功，产品已逐步推向市场，并获得客户的高度认可。公司将继续投入研发提升大模型的 能力以及产品的使用体验、丰富其使用场景，以期更好地赋能出版行业，及更多有校对需求的行业和场景。 公司以“AI 校对王”原子能力为起点，结合果麦多年来沉淀下来的方法论、数据库及工作流程，充分发挥公司在选题、 策划、校对、翻译、设计、营销等方面的优势，为出版行业打造AI出版整体解决方案“书世界智能出版平台”，提升行业 效率和效果。 此外，基于内容和IP的延伸，公司积极开拓第二增长曲线，在动画电影、短剧等领域积极探索。公司第一部主投主控 的动画电影《三国的星空第一部》于 2025 年 10 月上映。票房表现不达预期，我们虚心接受市场的反馈、认真复盘。每一 次尝试都加深我们对内容与观众的深度理解；遗憾与不足，都会成为我们继续前行的养分。未来，公司不会停下创作的脚 步，反而会更加坚定地深耕内容，用心盘活手中优质的 IP 资源，不负期待，继续前行。 1、商业模式：“出版+互联网”交互驱动 公司出版发行富含“价值和美”的图书产品，即公司进行选题筛选以能否推动文明为价值原点，在出版上运用封面设 计、插画、排版、纸张印刷工艺等各种方法展示“如其本来”的艺术美感，在产品的全生命周期严格按照“果麦方法论” （即“金字塔”、“价值原型”和“流量云”）运作。同时基于内容驱动互联网产品开发，连接用户，实现互联网营销、 销售及其他互联网业务。通过互联网用户数据及反馈，反驱动内容的迭代与研发，从而实现“出版+互联网”交互驱动的良 性循环。 2、通过互联网连接用户 传统出版商只完成从内容到图书产品的价值链条，以将图书交付给渠道商代销为商业终结。公司深知，优质内容只有 推送给精准用户，才能免于在信息爆炸的内容汪洋大海中销声匿迹的厄运，并创造最大化的社会效益和经济效益。因此， 公司自成立以来，积极拥抱互联网，并练就了敏锐的互联网嗅觉，在 “微信”、“微博”、“抖音”、“小红书”等各大 新媒体平台建立之初，就建立涵盖了公司及作者账号的互联网产品矩阵，推送基于公司内容数据库研发的图、文、音频、 视频等互联网内容，吸引粉丝，连接用户。 截至2025年12月31日，公司互联网用户数达10,066万，运营的互联网产品账号超过143款，包括微博账号“知书少年 果麦麦”、“易中天”，抖音账号“果麦文化直播间”、“小嘉啊”、“戴建业”；快手账号“福豆姐姐”、“小亭不停 3、互联网营销 在互联网营销方面，公司通过互联网用户在公司的新媒体账号的留言评论、互动反馈找到营销支点，即金字塔、价值 原型、流量云等，形成了业内领先的、系统的互联网营销方法和团队。 4、互联网销售，创立了新颖的“CBC”销售模式 在互联网销售方面，公司通过互联网连接用户，自建“2C”(to customers)销售渠道，创立了领先于行业的、新颖的 “CBC”销售模式，具体为：公司依托互联网产品矩阵，连接用户，为其推送相契合的内容和产品信息，在产品上市初期， 精准地找到用户实现“2C”销售，引起话题和热度，并通过搜索、转发、口碑传播等方式外溢到各大电商平台（当当、京 东、天猫等） 及代销渠道实现“2B”销售；而在图书产品生命周期的中后段，对于代销商退库的图书产品，公司通过内部 互联网账号带货和外部达人带货再一次实现滞销产品的“2C”销售，防止图书滞销和存货跌价，根本上解决了“代销退货” 的行业痛点。 5、互联网反驱动内容的研发迭代 在内容端，公司一方面通过自主研发的“图书选题十维数据分析系统”从互联网抓取信息、数据等辅助选题开发和内 容研发，另一方面通过互联网用户在公司的新媒体账号矩阵的互动反馈不断迭代产品和“共创”新品，从而确保公司产品能 够做对、做精准。 6、“果麦方法论”驱动的“出版社选题合作” 公司研发并在实践中行之有效的“果麦方法论”为公司带来了远高于行业平均品种效率的出版业绩。据开卷数据显示， 2025 年公司的品种效率是行业的 12.4 倍。基于为行业赋能的初心，公司与多家出版集团围绕“出版社选题合作”进行全 面战略合作，具体为：其他出版社选择其持有的、目前销量欠佳的优质版权与果麦合作，在选题策划、设计、营销、销售 等各个环节按照“果麦方法论”运作，核心是其他出版社的优质版权与果麦的策划发行能力的强强联合。目前，出版社选 题合作取得了很好的效果。 例如，王力主编的《中国古代文化常识》，是关于中国古代文化常识的经典普及读物，这本书外部版本较多，公司签 约了天津人民出版社的版本，在产品端打通了“文史哲”壁垒，比如通过天文历法理解古诗中的星象典故、通过职官科举 读懂史书的官名；纠正古装剧等常见文化误区（如车马形制、服饰制度、礼仪规矩）；提供可靠的文献出处与术语解释， 方便进阶研究。在营销端，重点在果麦抖音官方旗舰店，以古代原创角色创作的角度，制作快剪视频，并充分利用果麦互 联网渠道的优势，在“易中天”、“戴建业”、“小亭不停课”等匹配账号上，面向C端用户。目前销量17万册。 陈年喜的《微尘》，原书名《一地霜白》，面向读者解释成本高。公司进行出版社选题合作后，在产品端首先重新搭 建金字塔第一层，即改书名为《微尘》。该书名既贴切紧扣“矿工诗人”的身份，又呼应当下普通人觉得渺小、被碾压的 时代情绪；其次是搭建金字塔第二层：价值原型，即一句话广告：“卑微如尘，也要热烈地活着”，好记好懂易传播，引 发读者共鸣。通过果麦的运营，口碑持续出圈，该书登上各大影响力书单，销量达17万册。 《小屁孩日记》（中文版）近年来，随着市场环境的变化，原版销量下滑明显，果麦通过出版社选题合作，重新策划 后于 2023 年陆续上市，通过关键事件创意营销，比如快闪书店直播、国外溯源等，不仅抑制了销量下滑的趋势，2025 年 销量70万册，目前累计销量250万册。 公司将持续精进和实践“果麦方法论”，和出版行业优势版权强强联合，赋能行业，提升行业出版效率，达成双方甚 至多方合作共赢。 （二）公司从事的主要业务 公司从事的主要业务分为图书出版发行业务、互联网业务及其他衍生业务。其中，图书出版发行和互联网为公司的核 心业务。 1、行业概览：2025年总体图书零售市场码洋同比下降2.24% 开卷数据显示，2025 年整体图书零售市场呈现负增长，码洋规模同比下降 2.24%， 折扣进一步下降，实洋规模同比下 降 3.8%。 2、公司概览：公司得益于“出版+互联网”的商业模式，营收较2024年增幅10.11% 公司2025年全年实现营业收入64,100.35万元，较2024年增长10.11%。但由于电影票房不如预期及图书行业毛利率下 滑，归母净利润-208.11万元。扣非归母净利润为-3,522.43万元。 （1） 图书出版发行业务 1）公版图书出版发行业务 秉承“时间有限，我们只读经典”的理念，公司一直致力于在公版图书领域打造“果麦经典”产品线，通过对自人类诞 生文字记录以来、三千多年的文明史进行梳理，为读者精选、严选经受住漫长时间筛选和沉淀后的中外文化瑰宝，并赋予其 当代的精神和内涵。截至目前，公司已积累了包含四千多种经典图书的数据库，其中已开发或正在开发的近千种。公司以 “让‘果麦经典’畅销且长销”为战略目标，确立了“图、轻、新”的品牌设计理念和专属的事业部，并形成以内容为核心 驱动、以营销为撬动支点的、横跨公司所有部门的协同作战体系，让“长销”真正“畅销”起来！ 2025 年，在“果麦经典”的战略目标基础上，叠加公司强大的互联网营销能力、互联网直销带货以及全覆盖的销售渠 道，果麦经典以良好的市场表现，再次论证了这一战略的有效。2025年公司年销10万册以上图书品种42个，其中果麦经典 10个。不断有新的产品上市丰富“果麦经典”的产品池，以及很多已上市多年的“果麦经典”图书产品销量不仅抑制住了生 命周期的下滑趋势，反而获得了巨大增幅。 弗吉尼亚·伍尔夫的《一间只属于自己的房间》，2024 年增幅 644%，2025 年回归稳健发展，年销依然保持在 30 万册。 该书的成功，是果麦方法论在每个节点和环节精准实践的自然结果。“果麦方法论”中的“流量云”，具体为“5W”，即 “时空环境WhenWhere、关键人物Who、激励事件What、口碑证言Witness”，尤其是对“时空环境 when+where”的精确 把控是该书在营销中的制胜关键。伍尔夫作为女性主义的时代先行者，她的作品，在近两三年得到了远超以往任何时期的 关注，甚至连她的名字、形象，乃至作品名本身，都成了一种激励女性精神觉醒的符号。公司紧紧抓住这个时空环境启动 营销，从产品差异、到营销打法、流量选择等各个细节配合时空环境。公司以线上营销、线下跨界营销、线上线下有机结 合，有力地证明了依托“果麦方法论”中的“时空环境”展开借势营销的价值，保持对于“时空环境”的敏感关注，持续 地探索能够合理且深度结合的内容点，“果麦经典”能够保持“畅销且长销”。 《克林索尔的最后夏天》从 2018 年上市以来，前五年的累计销量未过 10 万册，到近三年持续维持高增长，近三年累 计销量60万册，其中2025年销量32万册。2022年年初，充分利用春末夏初的时空环境以及相当合适且成熟的小红书营销 土壤，在推广时紧紧把握住该平台用户的调性与气质，做出了该书的第一轮强势曝光。2024 年，通过对小红书二次加强传 播，同时为短视频平台强势输入经过迭代打磨的爆款内容，再一次实现了该书的逆势增长。果麦版月销数仍然是第二名 （低价版）的3.8倍，年销数是第二名的20倍。2025年，我们将已经吃透的小红书、抖音内容，再次精心打磨，深挖，重 新定制了适合视频号传播与转化的脚本，实现了视频号、快手两平台，再次迎来单条视频转化破万册的高质量传播内容， 甚至引发行业内经典书领域出版方向的转变，极大扩大了品牌在行业中的影响力。 加缪《我身上有个不可战胜的夏天》，是经典营销方法迭代后再一次亮眼的表现。该书抓住盛夏的时空环境，2025 年 7月中旬上市，截止2025年12月31日，实销突破33万册，印量突破55万册。该书贡献了行业内多个“记录”。最快日 销破万册新书（上市第22天，迎来日销13000多册）；最快印量破10万册新书（上市第5周）；最快迎来百万赞内容新 书（上市第9周）；在成熟的果麦经典营销方法论指导下，我们放弃传统先“种草+曝光”的策略，分析市场上最新文化类 产品推广核心动作，迭代创新了新的打法技术。在该项目的营销中，团队直接开启中腰部博主达人资源激活七步法，用高 转化内容激励资源主动跟进，解决了当时头部达人转化乏力，账号生命力衰退，合作成本极高等三大痛点。后续也赋能了 《逻辑哲学论》等多个经典产品的爆发与焕活。 此外，《窄门》2023 年经小红书种草发酵后销量暴增后，2024 年及 2025 年依然保持稳定增幅，2025 年销量近 40 万 册，远超市面上的其他版本；《悉达多》连续多年保持高速增长，2025年销量近50万册，累计销量已达180万册；《如何 度过每天的24小时》增幅400%，《逻辑哲学论》增幅277%。 在“果麦方法论”实践下，“果麦经典”以全新的方式触达读者、诠释经典，重新焕发了活力，真正做到“畅销且长 销”！ 2） 版权图书出版发行业务 近年来，公司学术文化、心理自助、女性成长、文学、教辅、粉丝经济等垂直赛道推出了一系列畅销书： 社科专业知识赛道，罗翔《法律的悖论》、《法治的细节》、《刑法学讲义》、《刑罚的历史》等作品持续发力，陈碧 《正义的回响》、赵宏《权力的边界》、李红勃《法律通识》等持续丰富这一赛道，累计年销已达百万量级，通过深入探讨 法律背后的细节，让广大读者更好的理解法律的严谨和正义的力量；戴建业《浪漫得要命》、《我的个天》、《世说新语》 等、余世存《中国人的家书》、《时间之书》、《做自己的灯塔》等、冯仑《人生的逻辑》、周国平《西方哲学史讲义》、 侯小强《寸进：人人可学的曾国藩》，逐步巩固公司在社科人文细分领域的市场份额和地位，公司为此配备更多的资源以更 加充分挖掘各领域的学者作家，更专业地运营其作品，“以微小的力量推动文明”。 心理自助赛道，《蛤蟆先生去看心理医生》累计销售600 万册，此后出版的李松蔚《5%的改变》、徐慢慢心理话《弗洛 伊德与为什么鸭》、《抱住棒棒的自己》、洛莉·戈特利布《也许你该找个人聊聊》、丛非从《养育你内心的小孩》、老杨 的猫头鹰《凡事发生必有利于我》等均表现不俗，丰富完善了这一赛道的选题品类，愈发形成公司鲜明特点，奠定了公司在 大众图书市场心理自助赛道的核心地位。 女性成长赛道，李筱懿的新书《总有好事发生》《有钱花》、陈果《好的孤独》《好的爱情》、杨天真《去遇见》、陈 慧《在菜场，在人间》等正逐步形成并拓宽女性成长的图书市场。 文学赛道，意公子新书《人生得遇苏东坡》被誉为焦虑时代的生存手册，用通透豁达的东坡智慧，治愈当代人的精神内 耗；歌手邓紫棋跨界推出的《启示录》，以科幻叙事与文学深度成功入围银河奖，展现跨媒介创作的全新可能；史蒂文?普 莱斯菲尔德《一生之敌》堪称写给每一位创作者、创业者与自我突破者的反内阻力战斗手册，直面内心阻碍，唤醒行动力量； 此外，雷克斯的历史悬疑小说《海昏》、独木舟的随笔集《独自生活》也凭借独特题材与真挚表达，收获不俗口碑。 开卷数据显示，2025年教辅图书零售市场码洋比重为25.33%。果麦在2023年末开始布局教辅赛道，2025年教辅图书销 售码洋70,090万元，占公司图书总码洋的43%，同比2024年的码洋28,587万,增幅145%；销量已突破千万册，并以远超同 行的品效在教辅赛道中脱颖而出。2026 年，公司将在教辅赛道持续深耕发力，稳步拓展小学、初中学段布局，丰富产品形 态、拓宽业务边界，力争实现发展再上新台阶。 综上，公司始终践行“出版+互联网”的战略，内容设计上坚守“价值和美”，践行“果麦方法论”，夯实公版图书业 务，加强版权图书业务，在2025年取得了营业收入增速10.11%的优异成绩。 （2） 互联网业务 公司互联网业务，是指公司基于互联网产品矩阵连接用户而产生收入的业务，包括通过互联网产品矩阵直销带货产生 的互联网2C销售收入，以及互联网广告收入等。 公司“出版+互联网”的商业模式的先进性，在2025年得到进一步验证和深化，具体如下： 1） 互联网用户数增幅1.68% 公司的互联网用户，从2024年底的9,900万，增至2025年底的10,066万，增幅1.68%，其中超过10万粉丝的新媒体平台账号79款。 2） 互联网2C销售收入下降7.05% 公司基于自有的内容数据库研发图、文、音频、视频等互联网内容，在连接 10,066 万互联网用户的基础上，通过图文、 声音播客、短视频和直播以及各大电商的商家自营旗舰店等方式向用户推送相契合的产品信息，精准2C直销带货，产生互 联网2C销售收入。 2025年互联网2C销售收入为12,087万元，2024年为13,004万元，下降7.05%。 3） 互联网广告收入增幅14.58% 公司运营的内外部达人作者号，包括员工号 “小嘉啊”、微博号“亭林镇无业青年”、“知书少年果麦麦”、达人号 “福豆姐姐”、作者号“易中天”、“李蕾”等，在各个账号垂直领域都具有一定的影响力，在公司的运营下，不仅发挥了 2C 直播带货、营销的优势，还进一步赋能行业，做短视频或者直播带货赚取佣金，也基于账号特性接洽商务广告产生广告 收入。 2025 年公司互联网广告收入上升至523 万元，增幅14.58%。随着互联网用户数规模增长，互联网广告效应将会愈发显 著。 （3） 其他衍生业务 其他衍生业务包括电子书、有声书业务，电影摄制业务以及IP衍生与运营业务如文创产品等。 二、报告期内公司所处行业情况 2025年总体图书零售市场码洋同比下降2.24%，实洋同比下降3.8%，总体图书零售市场码洋规模为1,104亿元。从全 年图书零售市场成长性来看，码洋同比下降2.24%，实洋同比下降3.80%。回望2025全年各月情况，第一季度在技术热点、 影视图书以及教辅图书的带动下，各月零售市场呈现正向增长，然而随着热点热度的消退，自4月起零售市场持续走低，4 月至 11 月整体零售市场都处于同比下滑区间，12 月在主题出版、经济与管理以及少儿等类带动下，零售市场转为正向增 长。总体来看，在外部环境不确定性增加的背景下，大众消费趋于理性与审慎，图书类消费需求亦受到一定程度影响。 开卷数据显示，2025 年渠道分化趋势依然在持续加深，货架销售渠道在近年的发展过程中承压明显。从今年数据来 看，货架销售渠道码洋同比下降16.50%，下滑明显。从具体货架销售渠道来看，平台电商占据32.37%的码洋规模，同比下 降22.67%；垂直及其他电商占据13.44%的码洋规模，同比下降10.63%；实体店占据13.65%的码洋规模，同比下降4.63%。 内容电商成为第一大零售细分渠道，图书零售市场全面进入“内容驱动”阶段。2025年，内容电商码洋规模同比上升 30.43%，占据整体零售市场 40.53%码洋，超越平台电商成为第一大细分零售渠道。这一变化不仅是数字上的更迭，更反映 出图书零售市场全面进入“内容驱动”阶段，尤其是与情感和功能相关的内容对整体图书零售市场驱动较为明显，其背后 反映的是“人、货、场”三大要素的系统性重构。 三、核心竞争力分析 1、公司战略清晰，商业模式先进 公司基于市场的变化和技术的发展，在2021年形成的崭新而清晰的战略定位，即“以数智和IP驱动的新出版公司”， 依托“出版+互联网”交互驱动，通过互联网实现营销，并因此创立图书行业新颖的“CBC”销售模式，同时实现互联网广 告及其他互联网业务。另一方面，通过互联网用户数据、行为互动及评论留言等上行数据，反驱动内容的不断迭代与研发， 从而实现“出版+互联网”交互驱动的良性循环，商业模式先进。 2、互联网驱动营销和销售，创立了新颖的“CBC”销售模式 随着互联网新媒体对于读者的影响愈发强大、SNS 的快速普及发展，微博、微信、抖音和快手等互联网新媒体成为了图 书宣传推广和销售的重要渠道。公司创立于中国移动互联网起步发展的 2012 年，十年来积极拥抱网络新媒体、新技术，建 设并已建立了涵盖公司、作者及知名媒体人账号的互联网产品矩阵，推送基于公司内容数据库研发的图、文、音频、视频等 互联网内容，吸引了大批忠实粉丝，连接用户。 截至2025年12月31日，公司互联网用户数达10,066万，运营的互联网产品账号超过143款，包括微博账号“知书少年 果麦麦”、“易中天”，抖音账号“果麦文化直播间”、“小嘉啊”、“戴建业”；快手账号“福豆姐姐”、“小亭不停 课”；微信公众号 “易中天”、“罗翔说刑法”、“庆山”等。 互联网运营不仅可以将产品信息快速地推送到更多的读者群体，还可以在与读者的双向沟通中，找到营销支点，即金字 塔、价值原型、流量云等，不断打磨能够触动潜在用户并转化销售的营销文案，并促使用户自发进行口碑传播。 公司通过互联网连接用户，自建“2C”(to customers)销售渠道，创立了领先于行业的、新颖的“CBC”销售模式， 具体为： 公司依托互联网产品矩阵，连接用户，为其推送相契合的内容和产品信息，在产品上市初期，精准地找到用户实 现“2C”销售，引起话题和热度，并通过搜索、转发、口碑传播等方式外溢到各大电商平台（当当、京东、天猫等）及代销渠道 实现“2B” 销售；而在图书产品生命周期的中后段，对于代销商退库的图书产品，公司通过内部互联网账号带货和外部达 人带货再一次实现滞销产品的“2C”销售，防止图书滞销和存货跌价，根本上解决了“代销退货”的行业痛点。 3、强大的创意策划能力 公司奉行“价值和美”的产品策略，坚持做好书、出精品，通过对作品和作者的深刻理解及读者阅读需求、消费习惯 的认识，进行产品的精准定位，最大限度挖掘其市场价值，并以精美的文本、设计、排版、插图等装帧设计和新颖的内容创 意确保图书的美感，为各个年龄阶段的读者提供颜值突出、具有良好阅读体验的产品。 四、主营业务分析 1、概述 2025年公司共实现营业收入64,100.35万元，同比增长10.11%；归母净利润亏损208.11万元，同比下降105.10%；扣 除非经常性损益后的净利润亏损3,522.43万元，同比下降196.35%。2025年图书零售市场码洋规模同比下降2.24%，公司 营业收入保持逆势增长，但利润有所下滑，主要是公司为强化核心业务长期竞争力，提前布局关键领域并加大研发、市场、 人才储备等投入，导致当期费用上升。此类投入旨在构筑长期竞争优势，虽短期影响业绩，但将为后续业绩增长提供有力 支撑。另外，2025 年 10 月公司主投主控的电影《三国的星空第一部》上映后票房失利，导致投入的电影制作成本无法收 回，电影业务2025年亏损4,360万元 。 一、图书出版发行业务 2025 年公司图书出版发行业务实现收入 48,533.97 万元，同比增长 14.35%; 2025 年互联网 2C 直销带货收入为 12,086.93万元,合计60,620.90 万元，较2024年图书收入增长9.33%。开卷数据2025年整体图书零售市场码洋同比下滑 2.24%，公司的图书收入增幅相较整体图书零售市场增幅明显。 二、互联网业务 1、互联网2C销售收入 公司基于自有的内容数据库研发图、文、音频、视频等互联网内容，在连接10,066万互联网用户的基础上，通过图文、 声音播客、短视频和直播以及各大电商的商家自营旗舰店等方式向用户推送相契合的产品信息，精准2C直销带货，产生互 联网2C销售收入，较2024年的13,004.11万元，2025年互联网2C销售收入下降7.05%,为12,086.93万元。 2、互联网广告收入 在公司互联网产品矩阵拥有较大基数的用户规模后，商务广告方基于其品牌和产品调性，投放至公司互联网账号进行 营销推广而产生广告收入。 2025年整体市场稳定并发展，2025年公司互联网广告收入为523万元，相较2024年457万元，增幅为14.58%。 三、其他衍生业务 其他衍生业务包括电子书、有声书业务，电影业务以及IP衍生与运营业务如文创产品等。2024年公司其他衍生收入为 2,312.56 万元，2025 年为 2,956.05 万元，同比增长 27.83%。其中电子书、有声书收入为 1,889 万元，同比 2024 年的 1,751万元增长7.88%。 2、收入与成本 （1） 营业收入构成 营业收入整体情况 单位：元
单位：元
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入 ?是 □否
□适用 ?不适用 （4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 ?不适用 （5） 营业成本构成 行业分类 单位：元
报告期内，公司的成本主要是图书策划与发行成本，占比 82.80%，其构成包括图书采购成本、版权成本及策划成本。 图书采购成本系公司将其制作的图书策划方案交由出版社出版，再向出版社购买而产生的图书采购成本，2025 年采购成本 占图书策划与发行成本为 58.05%。版权成本系公司根据与译者、作者或其版权代理机构签署的合同约定，按照当期销售或 印制的图书数量、图书码洋以及合同约定的版税率计算的版权成本，其中，按照印制数量计算的版权成本在图书入库时计 入存货，并在图书销售时相应结转营业成本，按照销售数量计算的版权成本在图书销售时计入营业成本，2025 年版权成本 占图书策划与发行成本为 37.51%。图书策划成本主要核算图书策划过程中发生的固定翻译费、封面设计、装帧设计、插画 等图书策划成本，以及公司设计部门的人工成本，2025年图书策划成本占图书策划与发行成本为4.44%。2025年10月，公 司主投主控的《三国的星空第一部 》在各大院线上映，新增了电影摄制成本，占比10.95%。 （6） 报告期内合并范围是否发生变动 ?是 □否 本公司子公司果麦智娱（广东）传媒有限公司于2025年12月19日设立，注册资本人民币5,000万元，本公司认缴出资比例为100%，截至2025年12月31日止，已实缴出资2,000万元。 （7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 ?不适用 （8） 主要销售客户和主要供应商情况 公司主要销售客户情况
□适用 ?不适用 公司主要供应商情况
□适用 ?不适用 报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10% □适用 ?不适用 3、费用 单位：元
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