[年报]恒逸石化(000703):2025年年度报告
原标题:恒逸石化:2025年年度报告 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人邱奕博、主管会计工作负责人郑新刚及会计机构负责人（会计主管人员）龚艳红声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告所涉及未来计划、发展战略、行业讨论与展望等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。公司经营发展中可能存在的相关风险，敬请投资者查阅“第三节管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”之“（四）公司面临的风险及应对措施”。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的持股数量为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................................................................................1 第二节公司简介和主要财务指标...................................................................................................8 第三节管理层讨论与分析.............................................................................................................14 第四节公司治理、环境和社会.....................................................................................................62 第五节重要事项.............................................................................................................................93 第六节股份变动及股东情况.......................................................................................................123 第七节债券相关情况...................................................................................................................132 第八节财务报告...........................................................................................................................138 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义
一、公司信息
1 、公司聘请的会计师事务所
□适用 ?不适用 六、主要会计数据和财务指标 1 、公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
、公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是 ?否 3、公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是 ?否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1 、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元
九、非经常性损益项目及金额 单位：元
其他符合非经常性损益定义的损益项目主要为穿透确认权益法核算的重要联营、合营6,782,488.27 公司的投资收益中归属于被投资单位的非经常性损益，金额为 元。 2、将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求 恒逸石化（股票代码：000703.SZ）作为全球领先的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，以东南亚地区文莱炼化一期项目为上游战略支点，国内PTA-PET及CPL-PA6工厂为产业基石，通过境内外高效联动与上中下游垂直整合，构建了从原油加工到化纤产品的一体化全产业链闭环，形成了国内独有的“涤纶+锦纶”双轮驱动、各业务板块均衡并进的柱状产业布局。公司已全面启动文莱炼化二期项目建设，进一步提高海外市场占有率，强化产业链一体化和全球化竞争优势。 在保持行业领先地位的同时，公司正加速推进“科技恒逸”战略提升，坚持以“绿色制造”和“循环经济”为导向，围绕公司核心业务领域，稳步推进高附加值产品的技术研发、产品推广以及工艺创新，同时积极推动催化剂、油剂、助剂等产业配套产品的研发与产业化落地，为公司的可持续发展夯实基础，并以数字化、智能化建设为驱动力，向着国内领先、国际一流的“炼化—化工—化纤”民营跨国产业集团的宏伟目标昂首前进。 （一）化工化纤业务概述 公司深入贯彻“纵向延伸、横向协同”的战略发展方针，持续优化产业布局、丰富产品矩阵，目前形成了涵盖成品油（汽油、柴油、航空煤油）、基础石化原料（PX、PTA、BZ、CPL、LPG）、化学纤维新材料（POY、FDY、DTY、PSF、PET、PA6）的完整产品体系，深度服务于能源、纺织服装、包装、电子、建筑材料等国民经济基础性行业及刚性需求领域。 1 表 公司主要产品现有产能情况 分类 产品 参控股产能（万吨/年） 成品油 Gasoline、Diesel、JetFuel等 565 PX、BZ等 265 PTA 2,150 化工品 PIA 30 CPL 100 PETFiber 938 (POY/FDY/DTY/PSF/CHIPS) 聚酯产品 PETBottleChip（含RPET） 530 锦纶产品 PA6 60 截至本报告披露日，公司已形成800万吨/年炼化设计产能（文莱炼化项目一期）、2,150万吨/年参控股PTA产能、1,468万吨/年参控股聚合产能、100万吨/年参控股CPL产能、60万吨PA6产能及30万吨/年PIA设计产能，依托“炼油—芳烃—化纤”垂直整合优势，实现从原油加工到化纤产品的全链条价值创造，持续巩固核心竞争力。 （二）化工+业务概述 在全球经济波动与行业变革交织的背景下，公司保持战略定力，深耕“一滴油、两根丝”核心主业，同时依托“化工+”业务，护航企业在复杂变局中稳健前行，全方位增强公司抵御风险、穿越周期的综合韧性。 1、深化产业链协同效应，公司运营效率倍增 公司通过“协同管理、物流建设、技术赋能”三位一体策略，全面提升产业链协同效率与抗风险能力。 公司建立了“从原料至产品”全链条的配送服务体系，借助恒逸微商城线上平台（融合价格查询、快捷下单、行情资讯、金融服务等功能）与HTMS智能物流管理系统，推动线上交易规模持续攀升，大幅提升了协同管理能力。 公司搭建起覆盖仓储、运输及配送各环节的全渠道管控网络，自建相关物流运输网络，适当引进第三方物流平台，大幅削减了原料保供与产品配送过程中的运输开支，大幅提升物流保障能力。 公司大力推进数字化工厂建设，依托大数据分析实现生产环节的柔性化定制，打造出“需求预测—智能排产—动态调度”的智慧服务体系，使得响应周期显著缩短，“人工智能+”技术为企业高效赋能。 2、战略参股优质银行，收获长期稳健回报 浙商银行于2004年正式成立，是经中国银监会批准的12家全国性股份制商业银行之一，已于2016年3月30日在香港联交所主板挂牌上市，并于2019年11月26日在上海证券交易所上市，成为“A+H”上市银行，目前已发展成为一家基础扎实、效益优良、成长迅速、风控完善的优质商业银行。 （三）经营模式 报告期内，公司新增己内酰胺-聚酰胺一体化及配套项目一期（以下简称“广西项目一期”）生产运营，主要产品为CPL及PA6。CPL及PA6产品的采购模式与公司已有产品基本相同，生产模式及销售模式如下： 1、生产模式 广西新材料通常根据年度生产经营计划制定每月生产目标，依据市场需求及装置状况进行动态调整。 2、销售模式 CPL及PA6产品以国内市场销售为主，产品覆盖国内二十多个省份及地区，均通过公 司销售部门直接销售给客户。广西一期项目的CPL产品以自用为主，对外销售产品为PA6， PA6产品的主要客户是服装面料生产企业、箱包面料生产企业、家庭装饰面料生产企业等， 这些客户基本集中在广东、福建、江苏、浙江等省份。公司一般采用直销方式，与客户直 接订立销售合同，结算模式一般为款到发货或款货两讫。 报告期内，公司已有产品的经营模式未发生重大变化，公司经营模式具体内容请详见 公司《2024年年度报告》“第三节管理层讨论与分析”之“二报告期内公司从事的主要业 务”之“（二）经营模式”。 （四）主要产品工艺流程图 1、CPL的生产流程 CPL生产主要以苯、煤为原料，采用目前先进的合成氨工艺制液氨、水合法工艺制备 环己酮和流化床法制备双氧水，再采用氨肟化法制备环己酮肟，经过溶剂重排和中和结晶 工序生成粗CPL，精制提纯后得到CPL产品。2、PA6的生产流程 CPL和助剂按规定比例连续送入聚合反应器，分别经过前、后聚反应，通过控制适当的反应温度使CPL的转化率达到约90%。后聚反应器底部的聚合物通过齿轮泵连续不断地送到熔体过滤器和切粒机切粒。切粒后的切片经萃取、干燥及冷却后送包装工序打包出产品。 除CPL和PA6之外，公司已有主要产品工艺流程图未发生重大变化，具体内容请详见公司《2024年年度报告》“第三节管理层讨论与分析”之“二、报告期内公司从事的主要业务”之“（三）主要产品工艺流程图”。 （五）报告期内公司重点经营情况 面对复杂多变的国际宏观环境和行业周期性波动，公司董事会和管理层坚定贯彻“科技创新引领、高新技术筑基、提质增效为本”的发展理念，依托上下游一体化全产业链协同优势，审时度势、稳健经营，持续巩固化工主业竞争优势。 报告期内，公司实现营业收入1,135.27亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，截至报告期末，公司总资产1,096.29亿元，归属于上市公司股东的净资产243.87亿元。 1、“科技恒逸”纵深推进，产研融合引领技术变革 近年来，公司继续加大于“一滴油、两根丝”的核心关键技术创新研发投入，并在再生材料和生物基材料等公司新业务开展科研，聚焦绿色环保、功能性、自主替代和高附加值产品和技术，覆盖材料、化工品、再生利用技术等多重领域，将创新资源与产业生态深度融合，以产业需求牵引科研攻关，以技术突破反哺产业升级，“产业恒逸”向“科技恒逸”转型步伐大幅提速，科技创新赋能产业逐见成效。 公司核心功能材料市场份额稳居行业前列；公司战略布局功能性纤维和非纤维材料，其中多项产品采用国内独创的技术路线，市场前景广阔；公司自主研发的催化剂、消光剂、油剂和母粒等产品已实现大规模应用；公司绿色环保生物基材料和单体及高性能产品等项目有序推进。 报告期内，公司创新成果不断涌现，恒逸研究院牵头完成的“新型钛系催化剂开发及无锑环保聚酯材料制备成套技术”项目成果荣获2024年度浙江省科技进步一等奖。公司研发投入8.89亿元，同比增长16.45%，研发人员数量为1,421人，其中硕博人员比例为21.46%。 公司积极致力于研发创新，推进专利密集型产品培育，报告期内共计提交了187件发明专利申请，废旧纺织品回收技术列入2025年度高价值专利培育名单，可染色永久抗静电聚酯纤维相关项目列入浙江省2026年度科技计划项目，截至2025年底，公司有效授权专利617件，其中研发专利499件，智能制造专利118件；此外，公司发挥龙头企业示范作用，积极参与行业标准制定，2025年参与制定、修订标准共计20项，其中国家标准12项，行业标准3项，团体标准5项。 2、重大战略项目全面落地见效，产业布局能级跃升 报告期内，公司广西项目一期进入试生产阶段，该项目为公司近年来重点打造的大型己锦一体化生产基地，可年产60万吨CPL和60万吨PA6，项目建成后，公司CPL及PA6产能实现跨越式增长，已成长为该领域行业龙头企业。 该项目突破多项技术瓶颈，大规模产业化应用了多项公司自主研发的专利技术及知识产权，全流程制备均采用国际先进的单元及技术组合，并且全流程集成配套生产要素与能源资源，能耗物耗指标显著降低，项目竞争优势与单位成本优势显著领先于同类企业。项目产成品可用于民用纤维、工程塑料及薄膜等多种领域。该项目将全面强化公司“BZ—CPL—PA6”全产业链一体化布局，显著提升公司在锦纶市场的资源整合能力与核心竞争力，为公司长期盈利能力提升和高质量可持续发展注入强劲新动能。 3、炼化-化工-聚酯项目高效运行，高质量发展动能强劲 报告期内，公司围绕“保安全、稳生产、强管理、抓优化、增效益”的中心思想，全年实现了炼化—化工—聚酯装置安全、平稳、高负荷运行。2025年，文莱炼化项目一期的产量为822.91万吨，其中主要产品柴油的产量为342.87万吨，PX的产量为151.50万吨，苯的产量为57.41万吨。 其中地缘局势动荡进一步凸显了文莱炼化项目一期的优势，且优势愈发明显，该项目原油的主要来源为文莱达鲁萨兰国本地和马来西亚等国家，采购渠道多元化，采购价格以布伦特原油为结算基准。文莱达鲁萨兰国对公司负有战略保供义务，原油供应和运费未受到地缘政治因素的影响，可以确保文莱炼化一期项目长期满负荷运转，其生产的产成品主要面向东南亚及澳洲等地销售。 4、精益管理提质增效，数智转型深化见效 报告期内，公司持续推动工艺技术革新，公司持续推进工艺塔降回流比改造、空压系统节能优化等技改项目，节能降耗成效明显。同时，公司积极推进关键辅料国产化替代与技术革新，长丝油剂国产化比例不断提升，钛系催化剂大规模成功应用，含钛聚酯产品年产量连创新高，该技术对绿色制造和生态环境保护也意义重大。 同时，公司持续深化“提智增效”中心思想，推动数字化建设持续取得新成果。公司核心业务系统实现全面整合升级，打通关键数据壁垒，构建起高效协同的一体化运营平台，支撑销售、物流等核心业务流程全链路数字化运行。公司深入推进智能制造，有效保障生产连续性与品质一致性。凭借数字化建设的突出成效，通过数智技术与经营管理深度融合，公司运营效率持续提升。 5、深入践行绿色发展理念，赋能产业可持续发展 公司始终践行绿色循环发展理念，积极构建覆盖“源头减量、过程节能、末端循环、价值提升”的全生命周期绿色管理体系。公司通过采用先进的熔体直纺技术、余热回收系统、高效节能设备，持续降低单位产出能耗。公司积极开发差别化、功能化绿色纤维产品，拓展涤纶材料在高端纺织、产业用材料等领域的应用，以技术创新推动产品附加值和绿色竞争力的双提升。报告期内，海宁新材料成功入选工业和信息化部评定的国家级绿色工厂名单，标志着公司在绿色制造、可持续发展方面迈上新台阶，成为行业绿色转型升级的标杆企业。 同时，公司积极布局光伏发电、沼气发电、酯化发电、余热回收再利用、工艺塔节能等清洁能源项目。2025年，公司新增光伏装机容量为133兆瓦，截至2025年底，公司累计光伏装机容量为259兆瓦，年发电量为16,571万千瓦时；通过储能系统实现用电削峰填谷，累计投用储能装机容量113兆瓦，年充电量为2,972万千瓦时。图：恒逸文莱天然与可再生能源可持续整合项目 6、股东回报稳定提升，与投资者共享发展硕果 一直以来，公司高度重视投资者回报和市值提升。公司完成2024年度分红派息，现金分红总额1.65亿元，占公司2024年归属于上市公司股东净利润的70.54%。控股股东及一致行动人开展两次增持计划，累计增持3.45亿股，累计增持金额为27.94亿元。公司于2025年7月9日注销完成6,370.38万股回购股份，占注销前公司总股本的1.74%。公司已开展六期回购股份计划，截至2026年3月31日，累计支付回购资金总额41.70亿元，其中公司第六期回购股份计划正在开展，已支付回购金额95,976.59万元。 （六）其他生产经营信息 1、主要原材料的采购模式 单位：元/吨
2025年受地缘冲突反复、全球原油库存波动等影响，国际原油价格呈现前高后低、单边下行趋势，原油价格同比下跌15%。全产业链产品价格随原油价格波动，其中MEG受下游需求低迷等因素影响，价格先涨后跌，全年偏弱，同比整体下跌(根据CCF数据，2025年内盘MEG现货均价同比下跌5.18%)。PX因2025年原油成本大幅下移及供需过剩压力，价格同比整体下跌(根据CCF数据，2025年CFR中国PX均价同比下跌13.27%)。 3、能源采购价格占生产总成本30%以上 □适用 ?不适用 4、主要能源类型发生重大变化的原因 不适用 5、主要产品生产技术情况
公司《 年年度报告》“第三节管理层讨论与分析”之“二、报告期内公司从事的主要业务”之“（四）报告期内公司重点经营情况”之“主要产品生产技术情况”。 6、主要产品的产能情况 请参见本节“一、报告期内公司从事的主要业务”之“（一）化工化纤业务概述”。 7、主要化工园区的产品种类情况
□适用 ?不适用 10、相关批复、许可、资质及有效期的情况
?是□否 12、从事化肥行业 □是 ?否 13、从事农药行业 ? □是 否 14、从事氯碱、纯碱行业 □是 ?否 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求 （一）公司所处行业状况 1、炼化行业 公司文莱炼化项目位于文莱达鲁萨兰国，其生产的产成品主要面向东南亚及澳洲等地销售。 从需求端来看，根据亚洲开发银行数据，预计2025年东盟地区经济增速4.5%，并将2026 4.4% 年预计增速上调至 ，大幅高于全球平均水平，持续向好的经济发展态势有效带动了炼化产品需求的增长。根据IEA报告，预计到2030年，东南亚地区石油需求将增加约4,900万吨/年，预计将占全球石油需求增长总量的39%。东南亚地区作为全球制造业转移的重要承接地，工业用能需求持续攀升，交通燃料消费稳步增长，东南亚已成为当前全球石油需求增长最具潜力的战略市场之一。 从供给端来看，东南亚成品油市场存在较大缺口，是全球最大的成品油净进口市场。 根据Platts数据，随着全球炼厂产能的持续出清，以及全球成品油供应的持续收缩，预计2026年东南亚成品油供需缺口将持续扩大。同时，东南亚部分炼厂存在装置建设较早、技术老旧、管理不善等不利影响，若干炼厂因原料短缺、装置故障等问题频繁减产，进一步加剧了供给紧张局面；叠加全球环保政策趋严，全球炼化企业的扩产意愿低迷，现有产能升级改造成本亦大幅上升，海外炼化企业资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长严重受限，这将为具备技术优势的炼化企业创造战略机遇。 数据来源：Platts平台 从文莱炼化一期项目的主要产成品柴油及PX的产品价差来看，2024年至2025年期间，PX在300-500美元/吨、新加坡市场柴油裂解价差在15-25美元/桶区间震荡。2026年以来，东南亚地区炼厂景气度显著提升，成品油和化工品市场供需格局持续改善，新加坡市场成品油裂解价差有所扩大，新加坡市场柴油裂解价差最高曾超过150美元/桶，PX等芳烃产品盈利空间亦有所提升，预计各产品价差在年内均将维持高位水平，单吨产品效益较上年同期有望实现增长，成为公司当前及今后业绩增长的核心因素，文莱炼化项目的经营和技术优势愈发凸显。 2、PTA行业 PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，国内PTA需求中95%用于聚酯行业。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中占主导地位。供给方面，2025年行业仍处于集中投产阶段，根据CCF数据显示，全年新增PTA产能870万吨，长期停车退出产能262.5万吨，产能净增速约7.1%，导致行业平均开工负荷降至76.8%，供需阶段性宽松格局下产品效益承压。本轮PTA行业产能扩张周期已经结束，2026年以后新产能投放进度将显著放缓，考虑到长期停车退出产能，2026年PTA行业有效产能有望出现负增长，预计产能增速-1.7%，且由于地缘政治原因，自2026年3月以来，原材料持续紧缺，全球PTA开工率明显下滑，部分落后产能有望出清，行业供给格局将迎来拐点，具备原材料一体化保供优势的头部企业将持续受益。需求方面，上游原材料持续紧张，下游聚酯产能延续温和增长，对PTA需求形成稳定支撑，预计PTA产品有望逐步去库，供需格局将逐步改善。 3、PET行业 PET产品包括POY、FDY、DTY、PSF、CHIPS、PETBottleChip等品种，其中POY、FDY、DTY、PSF、CHIPS主要用于服装、家纺和产业用纺织品等领域，产品与国计民生息息相关。 （1）下游需求稳健，行业景气度向好发展 2025年，国内外PET市场需求同步增长，其中内需市场保持稳健，海外需求增长势头强劲。国内需求方面，根据国家统计局数据，中国社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%，其中服装、鞋帽、针纺织品类同比增长3.2%，为PET产业链需求提供基础支撑。海外需求方面，根据海关总署统计快讯数据，在国际贸易格局复杂多变的背景下，2025年纺织服装累计出口量5,012.8万吨，增长9.5%；2025年PET产品出口市场增长强劲，2025年中国PET行业出口总量1,461万吨，同比增长174万吨，同比增速13%，其中PSF、CHIPS出口增速超过20%。 （2）产能增速分化，龙头优势凸显 根据CCF数据，2025年底涤纶直纺长丝总产能达到4,486万吨，其中年内净新增产能210万吨，产能平稳增长。聚酯瓶片2025年底总产能2,147万吨，其中2025年新投产产能约155万吨，产能投放周期基本收尾，同时需求仍保持高速增长，有望逐步消化存量产能并进入新的高景气周期。 2026年3月以来，PET产品原料供应受限，产品价差明显扩大。随着行业内落后产能进一步出清、设备供应要求不断提高，以及受到碳达峰和碳中和政策的影响，行业准入门槛将进一步加大，PET行业的市场集中度将持续得到优化，带动今后几年产业链景气度回升，PTA及PET产品单吨利润有望实现改善并全面盈利，公司作为行业领军企业，凭借一体化优势、技术研发优势和规模优势，持续巩固市场龙头地位，在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势，对公司中长期业绩增长形成稳固支撑。 4、CPL及PA6行业 CPL是以BZ等为原料生产的石化产品，经聚合加工为PA6，即“BZ—CPL—PA6”产业链。锦纶作为重要的合成纤维品种，具有耐磨性好、强度高等特性，下游应用领域覆盖民用纤维、工程塑料、薄膜等多个方向。 目前，CPL行业已完成阶段性产能投放，根据CCF数据，2025年新增CPL产能67万吨，增速超10%；2026年产能扩张节奏显著放缓，仅新增少量技改产能，未来3年产能平均增速将下降至5%左右。随着产业链一体化程度加深，行业在资金规模、环保标准、管理水平等方面的要求持续提升，行业准入门槛相应提高。同时，下游需求稳步拓展，新增产能有望逐步消化，行业供需格局将迎来改善。 PA6新增产能有序释放，根据CCF数据，2025年PA6新增产能88.5万吨，预计2026年新增产能44万吨。从需求端看，PA6产品综合性能优异，未来发展前景广阔。在民用纤维领域，防晒服饰、户外运动装备等终端产品需求稳步增长，为上游PA6提供了稳定的需求支撑。在工程塑料领域，PA6在新能源汽车轻量化等领域的应用增长迅猛，行业发展质量持续改善，下游应用空间持续拓宽，长期发展前景向好。2025年PA6出口量达到74.2万吨，同比增长28.6%，考虑到海外老旧装置退出，预计未来出口仍将保持强劲增长。 （二）公司所处行业地位 1、炼化板块 公司作为民营大炼化领域中唯一实现海外炼厂规模化运营的企业，文莱炼化一期项目（800万吨/年炼化产能）是我国民营企业在海外最大的单体投资项目。恒逸文莱炼化一期项目引进当时全球最大的单体单系列芳烃装置和全球第六套灵活焦化工艺装置，装置的单位产品生产成本较低，且更加清洁与环保，具有显著的后发优势。根据Platts数据显示，截至2025年12月31日，东南亚炼油产能约为2.76亿吨，文莱炼化一期项目设计产能800万吨，约占东南亚炼化总产能的3%。由于全球未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在大量成品油缺口，预计未来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望大幅受益。 未来，文莱炼化二期项目建成后，文莱炼厂合计产能将达到2000万吨/年，与一期项目形成深度产业协同，在石化行业整体转型升级趋势下，炼化一体化的优势将进一步显现；有利于通过产能规模化集聚与资源集约化配置，进一步提高文莱炼化项目的精细化程度，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力；有利于进一步提高公司海外市场占有率，强化产业链一体化和规模化优势。 2、PTA板块 根据CCF数据显示，截至2025年12月31日，中国PTA产能为9,209万吨。公司作为PTA行业龙头企业，从北到南沿海岸线战略布局辽宁大连、浙江宁波和海南洋浦三地，拥有四大PTA基地，参控股PTA产能共计2,150万吨。 此外，根据CCF数据显示，截至2025年12月31日，全国PIA产能为55万吨，公司PIA产能30万吨。PIA主要用于生产聚酯瓶片、醇酸树脂等，也用于涂料、聚酯纤维染色改性剂及医药领域，公司生产的PIA产品主要用于配套生产聚酯瓶片。 3、PET板块 CCF数据显示，聚酯的大部分产能集中在亚太地区，而中国是全球最主要的纺织品生产国和出口国。截至2025年12月31日，全国PET总产能8,972万吨，其中涤纶直纺长丝产能4,486万吨，涤纶短纤产能1,004万吨，聚酯瓶片产能2,147万吨。 公司参控股聚合产能共计1,468万吨，其中聚酯瓶片（含RPET）产能530万吨；聚酯纤维产能（含涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片）938万吨，产能规模位居行业前列。近年来，公司持续优化产品结构，重点推广差异化长丝产品，2025年公司彩色丝、全消光、阳离子等差别化纤维产量占比已提升至35%，差异化比例处于行业领先水平。公司加速布局生物可降解纤维及“逸泰康”等高附加值差异化产品的规模化应用，在超仿棉聚酯纤维、透明锦纶材料等领域形成多项核心专利技术，致力于废旧纺织品回收利用技术研发，推动化纤行业向低碳循环方向演进，持续引领化纤行业的技术进步。 4、CPL及PA6板块 根据CCF数据显示，截至2025年12月31日，中国CPL产能为823万吨，PA6产能为631.8万吨。广西项目一期已全流程打通进入试生产阶段，该项目投产后，公司参控股CPL产能合计100万吨，PA6产能60万吨，已成为CPL和PA6行业重要龙头企业。广西项目一期自投产以来运行平稳，主要产品质量合格率保持100%，多项指标处于行业领先水平。项目通过热耦合集成、资源循环利用等举措有效降低生产成本，运营效率和成本管控能力稳步提升。 三、核心竞争力分析 （一）深耕主业筑牢一体化链条，战略前瞻优势持续显现 公司深耕石油化工领域多年，目前拥有炼化、PTA、PET产品三大核心业务板块，公司依托“总部+科研+基地”三位一体布局，生产基地横跨中文两国八省十二市，构筑起“背靠长三角、珠三角、环渤海湾，面向南海”的市场格局，形成高度融合、深度协同的一体化产业集群。 公司战略布局东南亚市场，率先在海外部署文莱炼化项目一期，积极响应“一带一路”文莱炼化项目二期及“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套工程项目”等重大战略项目的建设，项目投产后能够深度延伸芳烃产业链布局，进一步巩固公司在芳烃下游领域的行业领先地位，显著提升公司的产能规模优势及市场份额，优化产品结构，增强高附加值产品占比，为股东创造更大价值。 （二）构建全链条研发创新体系，以绿色技术引领行业转型升级 公司紧扣提升主营业务竞争力的战略目标，系统构建“科技恒逸”创新体系。公司率先在行业内自主开发应用聚酯熔体直纺技术、大规模PTA技术和己内酰胺绿色高端技术，高度引领产业创新发展，多项技术达到世界领先水平，为公司高质量发展注入科技动能。 恒逸研究院聚焦先进材料与绿色化学品领域，系统性构建“基础研究—技术开发—工程化应用”全链条创新体系，近年来，研究院将聚酯全生命周期的绿色循环作为核心攻关方向，重点突破废旧纺织品的高效回收与高值化利用技术瓶颈。公司通过自主立项和研发，制造出安全、高质、环保的绿色聚酯产品及其原料，减少纺织品生产过程中的碳排放、促进废旧资源利用，推进绿色制造，助力纺织品全生命周期的绿色循环。为进一步强化创新能力，公司专注于前瞻性、战略性前沿技术的研发攻关。公司与浙江大学、东华大学等国内顶尖高校的产学研合作持续深化，依托共建平台汇聚头部大学多学科优势力量，支撑和服务恒逸产业转型升级和技术创新；“恒逸学者实验室”运行机制不断优化，通过行业专家的专业指导和合作研发，实现科研优势互补，加速成果转化。目前，公司已形成完备的“产、学、研、用”相结合的科技创新机制，依托强大的研发实力和完整的创新体系，公司正以关键技术创新为驱动，引领石化化纤行业向高性能、高附加值方向转型升级，为全产业链的高质量发展注入源源不断的创新动能。 （三）深化数智融合赋能产业升级，打造全流程高效协同运营体系 公司已构建完备的信息战略，以数字化、智能化手段重塑传统生产方式与管理模式，持续探索人工智能等前沿技术在核心业务场景中的应用落地，推进新一代信息技术和石化化纤产业深度融合，实现全产业链高度协作。作为行业数字化转型的先行者，公司聚焦生产制造、市场营销、物流调度、成本管控、安全生产及研发协同等关键环节，构建起覆盖全产业链的数智化运营体系。 在生产管理环节，公司通过仓储2.0系统实现库存集中统一管理，显著提升产成品仓库的现场作业效率；通过整合采购、物流等资源，实现各环节的高效衔接，为生产运营提供稳定可靠的物资保障。在生产制造环节，公司已建成国内首个全流程智能聚酯工厂和首个数字化标杆工厂。MES生产执行系统广泛应用，提升了生产柔性，加强了生产协同，推动质检标准化、可追溯，实现生产过程透明化。公司自主开发的单锭数据流系统，更实现对每一锭产品的全生命周期精准追溯，将质量管理延伸至最小生产单元。在市场营销与销售环节，公司整合微商城、营销闭环、发货委托及发货申请等系统，整合并升级为“销售管理系统”，实现销售流程的自动化与智能化，为客户提供更加高效便捷的服务体验。产品全生命周期质量追溯系统与智慧销售服务系统协同发力，配合可视化“恒逸大脑”决策平台，为公司的数字化升级提供全方位支撑。 （四）强化全产业链垂直整合优势，规模化布局提升综合竞争壁垒 公司作为化工化纤行业领军企业，持续深化“炼油—PX—PTA—PET”和“炼油—BZ—CPL—PA6”双主业全产业链垂直整合战略，依托全球化产业生态布局，全要素协同实现资源高效配置，显著提升产业链抗周期能力与综合盈利能力，构建起“原料供应—生产制造—市场服务”全链条竞争壁垒，巩固全球化纤行业标杆地位。 公司现有各项产能规模均位居行业前列，同时公司持续巩固扩大规模优势，优化升级产业模式，推动公司经营规模的量变与业务结构的质变。公司应用大规模装置及节能降耗技术，在保障生产装置运行、保证产品质量稳定、提升生产效率的同时，极大降低了单位投资成本及单位能耗；规模化采购、国内外项目整合集中采购显著节省采购成本，全方位提升运营效能，为最终产品的盈利提供了有力保障。 （五）打造国际化专业化人才梯队，以先进管理理念驱动企业长远发展公司坚持“国际化、专业化、职业化、年轻化”的人才发展战略，全力构建开放、共享的人才创新生态系统，以海纳百川的胸襟引才、聚才、用才，确保人才引得进、用得好、留得住，打造了一支行业经验丰富、专业功底扎实、年龄结构合理的管理运营团队，为企业持续创新发展注入源源不断的活力。 在人才引进方面，公司大力招引高层次技术专家和复合型管理人才，持续深化与国内外科研机构、高等院校的战略合作，与浙江大学、东华大学等高等院校的合作为公司创新升级输送专业对口人才，“恒逸学者实验室”等平台实现高端人才与产业需求精准对接。公司不断完善人才服务保障机制，优化薪酬福利体系，营造“引得进、留得住、用得好”的人才发展环境。 在人才培养方面，公司构建“产、学、研、用”深度融合的内部培养模式，通过导师带教、轮岗锻炼、专业培训等方式帮助年轻员工快速成长，文莱炼化项目稳步推进本地化用工，大力支持文莱本土青年成长，实现跨文化背景下的人才合作共赢。 在人才激励方面，公司秉持“同创共享、快乐发展”的理念，通过实施限制性股票激励计划和多期员工持股计划，构建员工与企业风险共担、利益共享的长效机制，有效增强核心骨干的归属感和凝聚力。公司持续完善晋升通道、优化工作环境、丰富企业文化，让员工在奋斗中收获成长。 通过“引、育、用、留”全链条人才工作体系的持续优化，公司正不断夯实高质量发展的智力根基，以高水平人才队伍塑造发展新动能、新优势，为打造世界一流石化化纤企业提供坚实的人才保障。 四、主营业务分析 1 、概述 2025年，公司实现营业收入1,135.27亿元，归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1.41亿元。 2、收入与成本 （1）营业收入构成 单位：元
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